【債券週間展望】長期金利は0.25％付近で推移か、指し値オペ上昇抑制

４月第３週（18－22日）の債券市場で長期金利は0.25％付近で推移すると予想されている。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の金融引き締め観測から金利上昇圧力が掛かりやすいが、国内の長期金利は日本銀行が許容する上限0.25％付近では指し値オペの実施で上昇が抑制されるとみられるためだ。

市場参加者の見方

◎三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券の稲留克俊シニア債券ストラテジスト

• 米金利上昇でも日本は指し値オペでそれには追随しない構図。米金利低下であればある程度連動する可能性はある
• 日銀の指し値オペ実施は、長期金利0.245％が目安だろう。到達するかは、米金利と日銀会合への思惑次第となる
• 週内は流動性供給入札２回のみで需給面では大きな材料はない。長期金利は高値もみ合いで、0.25％を上限に方向感は出にくい
• 27、28両日の日銀政策決定会合に徐々に注目が集まっていくが、イールドカーブコントロール（ＹＣＣ）修正のような決定は想定されておらず、大きく金利が動くことはない見通し
• 新発10年債利回りの予想レンジは0.225％～0.245％

◎岡三証券の鈴木誠債券シニアストラテジスト

• 国内市場にはあまり注目材料が見当たらない中で、米債券相場をにらみながらとなろうが、相場の方向感は定まらず、膠着（こうちゃく）状態が続くだろう
• 携帯電話通信料引き下げの影響がはく落する４月以降の消費者物価は、目標の２％の上昇率に近づいていくとみられ、物価動向への市場の注目度は高まっている。為替市場では円安が進んでおり、物価上昇への警戒感は今後さらに高まるとみられ、国債利回りの低下を抑える要因になろう
• 大型連休を控えて下値では投資家の押し目買いが続くだろう。流動性供給入札が２回予定されているが、市場の需給環境は良好と思われる
• 新発10年債利回りの予想レンジは0.210％～0.250％

国債入札予定

日銀買い入れ予定

主な材料

• 18日：国際通貨基金（ＩＭＦ）・世界銀行、春季会合（24日まで）
• 18日：１－３月期の中国国内総生産（ＧＤＰ）
• 19日：ＩＭＦ世界経済見通し
• 20日：３月の貿易収支発表
• 20日：20カ国・地域（Ｇ20)財務相・中央銀行総裁会議
• 21日：ＩＭＦ主催のパネル討論会、パウエルＦＲＢ議長とラガルド欧州中央銀行総裁が参加
• 22日：３月の全国消費者物価指数（ＣＰＩ）