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利回り追求で人民元取引活発化-「パラダイムシフト」となるか

更新日時
  • ロンドンでは人民元のオプション取引が円オプションを上回る
  • 人民元の動きはグローバルな投資センチメント指標として機能

外国為替市場で以前は眠気を誘う存在だった中国人民元と他の主要通貨との競争が激しくなる中で、トレーダーは改革せずに人民元の国際化がどれだけ進むのかという懸念をひとまず脇に置き、人民元取引に賭けている。

  ロンドンでは人民元トレーディングがかつてないほど活発化。人民元のオプション取引は円オプションを上回った。ウェルズ・ファーゴによると、こうした状況を背景にドル動向への広範な影響において人民元が役割を高めている兆しがある。 

Yuan Internationalization

Daily yuan trading turnover hits fresh record in offshore centers

Source: Bank of England, New York Fed Foreign Exchange Committee

Note: U.K. and North America volumes combine spot, forwards, non-deliverable fowards, swaps, and options

  人民元による他の主要通貨への挑戦が始まったとみられたことはこれまでも多くあったが、いずれも見掛け倒しだった。だが今回は世界で14兆ドル(約1480兆円)を超える債券の利回りがマイナスとなる中で、リターン追求の動きが後押しする中国市場への資本流入が支えとなっている。

  世界最大級のマーケットメーカー、シタデル・セキュリティーズの電子外為グローバル責任者ケビン・キンメル氏(ニューヨーク在勤)は人民元について、「われわれが見ているフローという点で確かにトップクラスの通貨だ」と述べ、「人民元のトレーディング活動は大幅に増えた」と指摘した。

人民元管理を緩和する中国-自由化に向けた動き再開か   

Steady Ascent

Daily turnover of yuan options in London exceeds yen and pound for first time

Source: Bank of England Semi-Annual FX Turnover Surveys

  ドル依存を減らしたい中国政府にとって、人民元の国際化は極めて重要だ。こうした目標をドル覇権に対する地政学的な挑戦だと見なす向きもある。

  バークレイズでグローバル新興国市場などの共同責任者を務めるジェームズ・ハセット氏(シンガポール在勤)は「より自由な人民元変動を市場で容認する意図」があるとの見方を示し、これが人民元トレーディングへの信頼を高めていると話した。

London Calling

Yuan turnover in the United Kingdom has grown across contract types

Source: Bank of England Semi-Annual FX Turnover Surveys (October)

  世界決済銀行(BIS)の最新データによると、グローバルトレーディングでの人民元のシェアは2019年時点でわずか4.3%だったが、人民元の動きは世界的な投資センチメント指標として機能しており、外為市場において人民元は極めて大きな役割を担っている。

人民元、世界での決済シェアが5年ぶり高水準-SWIFT

  HSBCホールディングスは昨年、トップクラスの通貨に人民元を含めるべきとの考えを表明した。ストラテジストのポール・マッケル氏はドルとユーロ、円に北欧の通貨などを加え「G10通貨」とするのは「時代遅れで見当違い」だとの認識を示していた。

中国人民元を見ていなければ全体像を見失う-HSBCのマッケル氏

  ウェルズ・ファーゴのエリック・ネルソン氏らストラテジストは、人民元がドル指数に影響を及ぼしている可能性すらあると主張する。

  今月の顧客向けリポートでネルソン氏らは、オフショア人民元が「グローバルな通貨覇権争いでウエートを高めている」公算が大きいと分析。「ドル/オフショア人民元が幅広いドル動向に影響を強めている兆候が引き続き見られるなら、外為市場における重要なパラダイムシフトになり得る」と論じた。

Coming to America

Trading in dollar-yuan has increased in U.S. hours

Source: New York Fed, Foreign Exchange Committee Foreign Exchange Volume Survey

原題:China’s Yield Appeal Catapults Yuan to Global FX Big League (1)(抜粋)

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