クオンツファンドのＡＱＲ、60／40モデルの見通し下げ－どこも低迷

さまざまな投資家が堅調なパフォーマンスに酔っている中で、クオンツファンドのＡＱＲキャピタル・マネジメントはますます悲観的になっている。

　　同社は先進国市場と新興国市場の主要資産について今後５－10年のリターン予想を再び下方修正した。

　　株式と債券を６対４とする米国の「60／40」ポートフォリオのリターンはインフレ調整後でわずか1.4％と見込まれている。長期の平均は５％程度。 2019年時点の予想は2.9％、20年は2.4％だった。

　　実質キャッシュリターンはすべての主要市場でマイナスが予想されており、米ドルを下回るパフォーマンスはカナダ・ドルだけとみられている。

　　米国のハイイールド債の予想リターンは従来予想の半分以下に引き下げられた。

　　ＡＱＲは以前から、割高な資産価格と低金利の組み合わせの中で過去の平均的なリターンを確保するのはますます難しくなるとの見方を示していた。

　　26日に配布した見通し（Capital Market Assumptions)で、「2014年にＣＭＡの公表を開始して以降、株式は債券に対してやや魅力的になったが、両資産クラスとも想定リターンは低くなった」とし、 「すべての資産で期待される実質リターンは、非常に低い実質キャッシュレートによって低下している」と分析した。

　　予測は「非常に不確実であり、市場のタイミングを測ることを意図したものではない」とＡＱＲは付け加えている。

原題：
AQR Cuts 60/40 Outlook Again With ‘Depressed’ Returns Everywhere（抜粋）