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新型コロナの読み外れ帝国崩壊-石油トレーディング業界の様相一変

  • 先物取引の損失隠したヒン・レオン・トレーディングが破綻
  • 業界内の負け組は何百もの小さな商社となる公算大

中国湖北省武漢市で不可解な病気が広がった1月、世界の原油価格は大きく下げた。シンガポールでは商品トレーディング界の大物リム・オオン・クイン氏が静かに自身の膨大な石油在庫を積み増していた。中国がこの新しい病気のまん延をうまく抑え込むことができると見込んでいたためだ。

  だが読みは外れた。中国は新型コロナウイルスの感染拡大を国内では抑制したが、ウイルスは中国内にとどまらずパンデミック(世界的大流行)となった。原油価格は一時70%下落し、何行もの銀行が損失を抱えたリム氏の会社ヒン・レオン・トレーディングから資金を取り戻そうとし、石油業界で今世紀最大級のスキャンダルが始まった。

  リム氏の帝国は崩壊し、23行に対し35億ドル(約3600億円)の負債を抱えた。その影響は2021年に入ろうとする今も続き、業界を動揺させている。世界の4兆ドル規模に上る石油トレーディング業界は巨大で、その実態は時に把握しにくい。

  業界内の負け組は何百もの小さな商社である可能性が高く、ほんの一握りの従業員しかいない会社が大半だ。一方、金融機関に対する信用力を保持し、コスト吸収も比較的容易なトラフィグラ・グループやビトルといった世界的な大手商社は、この危機からの恩恵を受けつつある。

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  石油取引の中心地であるシンガポールの銀行は12月、ヒン・レオン問題を招いた慣行の一部を抑制し得るファイナンスに関する新たな指針を公表した。英HSBCホールディングスやシンガポールのDBSグループ・ホールディングスなどヒン・レオンの債権行は資金回収の闘いを続けている。

  オランダのABNアムロ銀行は商品取引金融から全面的に撤退すると発表。フランスのBNPパリバなどは事業の縮小もしくは見直しを進めるとしている。ブルームバーグ・ニュースが取材したベテランのトレーダーやこの業界に詳しいバンカー20人余りは業界向けのファイナンスがきつくなりつつあると指摘。銀行側が与信基準を厳しくするか中小の商社への投融資を打ち切っており、縮小は来年も続く公算が大きいという。

Historical Crash

Oil prices collapsed as the coronavirus destroyed demand

Source: ICE

  アジア開発銀行の貿易・サプライチェーン金融責任者スティーブン・ベック氏は「こうした環境下で銀行はリスク回避姿勢を強め」、大手商社を重視していると述べ、ヒン・レオンの問題が貿易ファイナンスの損失を広げたとの見方を示した。同社が先物取引で積み上がった約8億ドルの損失を隠していたとリム氏の一人息子が明らかにしたのは4月だった。

  リム家に電子メールでコメントを求めた返答はなかった。DBSはコメントしなかった。HSBCは「シンガポールでのビジネス拡大に引き続き取り組んでいる」と電子メールで説明した。

  業界への打撃は大きい。コンサルティング会社のクリシル・コアリションによれば、商品貿易金融の銀行収入は1-6月に29%減った。

  一般的に商品トレーダーは新型コロナ危機に伴い起きたような相場の乱高下で稼ぐ。だが今年は大手商社が好調なものの、中小の多くの商社はヒン・レオン破綻、そして新型コロナと米中通商対立がもたらした地政学的緊張の中で生き残りに必死だ。

  リム氏が広げた帝国の解体はゆっくりと始まった。オーシャン・バンカーリングは11月後半に事業整理を申請。OKリムもシンガポールのチュアス地区にある同氏の資産を売却した。リム氏自身もシンガポール警察の調べを受け、300万シンガポール・ドル(約2億3400万円)の保釈金を支払い、8月に拘束を解かれた。リム家は金融機関などから提訴されている。

Industry in Ningbo as China 1Q GDP Drops 6.8%

中国浙江省寧波市の郊外にある石油タンク(4月22日)

撮影:Qilai Shen / Bloomberg

  商品トレーディング中心地としての評判を取り戻そうと、シンガポール政府は11月、商社のコーポレートガバナンス(企業統治)・リスク管理慣行を理解し、取引の十分な透明性を確保する必要性を含めた商品金融に関する一連の最優良事例の実践に着手。こうした動きは大手商社を一段と有利にする可能性がある。

  トラフィグラは20年9月期の粗利益が同社27年の歴史の中で最高となり、事業拡大を表明。ビトルやマーキュリア・エナジー・グループ、ガンバー・グループも今年、好業績となったとみられる。

原題:Wrong-Way Bet on Covid Is Changing Oil-Trading Industry Forever(抜粋)

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