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アントの超大型IPO中止、あまりにも唐突-この1週間に何が起きた

  • 馬氏が証監会の会議室に呼び出されたのは2日の月曜日午前
  • 3日の火曜日にIPO中止発表-5日の木曜日に上場を予定していた
Ant Group Co. Offices in Hangzhou Ahead of Trading Debut
Photographer: Qilai Shen/Bloomberg
Ant Group Co. Offices in Hangzhou Ahead of Trading Debut
Photographer: Qilai Shen/Bloomberg

アリババグループ創業者の馬雲(ジャック・マー)氏を待たせる間、中国政府の中堅官僚は世界の金融界をその後驚かすことになる会合の準備をしていた。

  馬氏が北京に本部を置く証券監督管理委員会(証監会)の会議室に呼び出されのは11月2日月曜日の午前。3日後の5日木曜日にアリババ傘下のフィンテック企業アント・グループは上海と香港での上場を控えていた。

  ようやく現れた官僚たちが社交辞令もなく馬氏に告げたのは、アントが享受してきた緩い監督と最低限の資本要件の日々は終わったという不吉なメッセージだった。アントのIPOには触れられなかったが、予定通りに事は進まないと暗示していた。

Key Speakers At The Gateway 17 Canada Conference

馬雲(ジャック・マー)氏

写真家:Cole Burston / Bloomberg

  史上最大となるはずだった350億ドル(約3兆6200億円)規模のアントIPOの中止が発表されたのはその会合の翌日、3日の火曜日だ。中国実業界一のセレブでさえ、習近平政権の下で経済統制を強める共産党の言いなりになるしかないということがあらためて示された。

  なぜ中国は数カ月にわたり入念に準備されたIPOを上場直前になって中止したのか。中国にとって最も重要な企業のうちの1社の将来はどうなるのか。さまざまな疑問が広がる中で、当局者や銀行関係者、アント幹部が慎重に扱うべき問題だとして匿名を条件に取材に応じてくれた。

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  証監会は4日水曜日の声明で、規制環境変化の中で「性急」なアント上場を止めたことは市場と投資家のための責任ある動きだと説明した。だが別の見方をする中国ウオッチーもいる。習政権はメッセージを送りたかったのだ。

  教師だった馬氏は、起業し大成功を収め、中国国民からも広く尊敬されている。国営メディアがその馬氏に異例なほど激しく批判し始めたのは、上海で10月24日に開催された金融会議の後だ。馬氏はこの会議で、イノベーションを阻害しているとして中国の金融ルールを非難。その前に登場した王岐山国家副主席は、金融リスクを防ぐためイノベーションと強力な規制の間でバランスを取る必要性を主張していた。

中国の新たな発展モデル、内需重視し改革開放推進-王国家副主席

  ギャブカル・リサーチの中国調査ディレクター、アンドルー・バトソン氏は「意図的にせよそうでないにせよ、馬氏は公然と中国政府の金融規制アプローチを無視し、批判したように見える」とリポートで指摘した。

  馬氏が呼び出される前の週末には、劉鶴副首相率いる金融安定発展委員会がフィンテック企業を規制する必要性を強調していた。 

Fin or Tech?

Co-lending with banks is Ant's biggest revenue driver

Source: Ant IPO prospectus, data as of June 30

  

  唐突なIPO中止で、外国人投資家の呼び込みを図る中国の透明性に対するコミットメントにも疑念が強まった。3日の混乱の中で、途方に暮れたマネーマネジャーらからの電話がアントのバンカーに殺到。アント最大級の外国人投資家は中国資本市場への信頼感に永続的なダメージを与え得る出来事かもしれないと話した。

President Trump Meets Chinese Vice Premier Liu He At The White House

劉鶴副首相

写真家:Andrew Harrer / Bloomberg

  中国金融の脆弱(ぜいじゃく)性を論じた「レッド・キャピタリズム(赤い資本主義)」の著者フレーザー・ハウイー氏は「透明性の欠如は『中国式』が依然として問題だらけだということをあらためて認識させる」と指摘している。

  アントの評価額を米銀JPモルガン・チェースの時価総額より大きい3150億ドルに押し上げた株主にとっては何もかもが悪いニュースだろう。だが馬氏の創造物があまりにも大きくあまりにも急速に成長していると懸念していた監督当局や共産党指導部にとっては、これで満足なのかもしれない。

Hong Kong Stocks Fall After China Pulls Plug on Ant's IPO

アントIPO中止後、香港株は下落した

写真家:Lam Yik / Bloomberg

原題:Inside the Chaotic Unraveling of Jack Ma’s $35 Billion IPO (2)(抜粋)

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