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中銀からハト派発言ラッシュ、市場はお祝い-でも「やり過ぎ」の声も

  • 中銀は既に燃え盛っている火に油を注いだだけとの見方
  • 予期せぬ結果につながり重大な政策エラーとなるとフラッド氏
A bull statue stands outside Amsterdam Stock Exchange, operated by Euronext NV, in Amsterdam, Netherlands. 

A bull statue stands outside Amsterdam Stock Exchange, operated by Euronext NV, in Amsterdam, Netherlands. 

Photographer: Jasper Juinen/Bloomberg
A bull statue stands outside Amsterdam Stock Exchange, operated by Euronext NV, in Amsterdam, Netherlands. 
Photographer: Jasper Juinen/Bloomberg

中央銀行のおかげで今週の市場は祝賀ムードになった。米連邦準備制度理事会(FRB)や欧州中央銀行(ECB)のハト派コメントが止まりかけていた強気相場を救い、S&P500種株価指数は最高値を更新、米国債利回りは2年ぶりの低水準を付けた。

  しかし懐疑論者に言わせれば、中銀は既に燃え盛っている火に油を注いだだけだ。利下げや新たな債券購入などの追加緩和は、インフレを押し上げる代わりに、既に割高になっている資産の値上がりをあおりバブルを生成させかねない。

  こうした警告は金融危機後繰り返し聞かれており、株価上昇に対する疑心暗鬼の表れの1つにすぎない。しかし、当局が市場の緩和要求に屈してマイナス利回りの債券残高が過去最高を更新、利回り追求が投資家をリスク資産に駆り立てる中では、特に説得力が感じられる。
 

BofA's guide to monetary impotence are trades that effectively short inflation

  ニュートン・インベストメント・マネジメントのマルチアセット・ファンドマネジャー、ポール・フラッド氏は「こうした中央銀行への依存は、ポートフォリオでリスクを取り過ぎている投資家に大打撃を与えるだろう」とし、 「大規模な予期せぬ結果につながり、重大な政策の失敗となるだろう」と話している。

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原題:Bull Market Saved, Central Banks Now Risk an Investor Backlash(抜粋)

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