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Photographer: JOHANNES EISELE/AFP

中国の社債デフォルト急拡大-過去最大だった昨年を上回るペース

  • 1-4月に国内社債392億元相当が不履行-前年同期の3.4倍
  • レバレッジ圧縮に向けた当局の取り組みが影響
This aerial picture shows the sun rising behind the skyline of Shanghai's Lujiazui Financial District of Pudong on November 13, 2018. (Photo by Johannes EISELE / AFP) (Photo credit should read JOHANNES EISELE/AFP/Getty Images)
Photographer: JOHANNES EISELE/AFP

13兆ドル(約1430兆円)規模を誇る中国債券市場で、社債のデフォルト(債務不履行)は今年これまでのところ金額ベースで過去最大だった2018年を大きく上回るペースとなっている。中国当局のレバレッジ圧縮に向けた取り組みによる影響拡大が浮き彫りになっている。

  ブルームバーグがまとめたデータによれば、今年1-4月に国内社債392億元(約6370億円)相当が不履行となった。前年同期の約3.4倍に上る。昨年とは違い、年前半にデフォルトが集中した16年と比べても3倍余りのペースだ。このトレンドははっきりしており、何も変わらないとすれば19年は記録を塗り替えることになる。

  中国は中小企業を中心に民間セクターへの与信を増やすよう各銀行に引き続き求めている。6日には中国人民銀行(中央銀行)が一部の銀行を対象に預金準備率を引き下げると発表した。しかし、中国指導部は当局の監視が緩い中で与信判断が行われ、持続不可能なレバレッジが積み上がりやすいシャドーバンキング(影の銀行)システムの縮小にも注力している。

  17年終盤からデフォルトが急拡大している背景には、こうした資金調達手段が細っていることがある。

Record Defaults

Missed bond payments quadrupled in 2018

Source: Bloomberg

NOTE: 2019 is YTD

  ムーディーズ・インベスターズ・サービスのニノ・シウ氏らアナリストチームは先月のリポートで、「年限が短めということは企業にとっては頻繁な借り換えが必要になるということであり」、財務力が弱い企業には困難を伴うだろうと記した。「銀行は財務が弱い企業への貸し出しには消極的だ。政府が規制を強化する中、こうした企業が頼りにするシャドーバンキングも縮小が続いている」と指摘した。

原題:China Defaults Hit Record in 2018. 2019 Pace Is Triple That (1)(抜粋)

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