日本銀行の黒田東彦総裁は1年前に翌日物金利をマイナスに設定してマーケット参加者を驚かせたが、最近あまり知られていないドル建ての貸し出しオペが市場を揺るがした。ブルームバーグのチャートツールを使うと、米ドル資金供給オペレーションがドルのファンディングコストをどのように逆転させたのを見ることができる。他通貨ベーシススワップスプレッドが、外国ヘッジファンドなどによる日本の債券の買い、日本の投資家による米国債の買い、および日本の金融機関によるドル建ての借り入れに及ぼす影響に関するデータを追跡する。

米ドルと日本円の資金コストと通貨ベーシス
米ドルと日本円の資金コストと通貨ベーシス
  • コマンドラインで「usd libor」と入力、自動補完からICE LIBOR USD 3 Monthを選択する。メニューからGP - Line Chartを選択する。ショートカットは US0003MインデックスGP。
  • 灰色の「Chart Content」タブをクリックして「Add a Security」フィールドに「jpy libor」と入力、000,000MインデックスICE LIBORを3カ月間選択する。同じフィールドに「jpy basis 3 mo」と入力し、JYBSC Curncyを選択する。
  • 赤の[編集]タブをクリックして[証券とデータ]を選択する。すべての有価証券に対して軸R1を作成します。ドルをドルにスワップするコストは基準点で、負の値ではマルチ列の場合は-0.01となる。これはスプレッドを反転させ、パーセントに変換します。
  • 黒田が刺激キャンペーンを開始した時、チャートの開始日を2013年4月4日に変更します。

  このグラフは日本の投資家の間で外国資産に対する需要を生み出した日本円金利(オレンジ色線)と米国金利(白線)の差を示している。その差額が日本円から米ドルに交換するコストを増加させた(緑色線)。また、11月末および1月初めそのコストの低下を示しており、これは日銀のドルの貸し出しと一致している。ドルファンディングプレミアム収縮で、日本の資金による外国投資の復活と外国企業による国債の購入が減少するはずである。

国債保有割合
国債保有割合

  日銀は2月22日の発表によると、3月2日まで1.14%で無制限の米ドルを担保付で米ドルを貸し出しする。これを行う理由の1つは上記の他通貨スワップ・コストと投資フローの相互作用だ。

  • コマンドラインで "japan govt bonds overseas%"と入力し、オートコンプリートから日本政府債券と海外のT-Bills Holdings海外%を選択する。メニューからGP - Line Chartを選択。ショートカットは JGBHOVRTインデックスGP。
  • 灰色のチャートコンテンツタブをクリックして、Add a SecurityフィールドにGGB債券のJGBHFDRTインデックスと国内ライセンスバンクのT-Bills Holdingsを合計%を入力する。外国企業は現在、日本の銀行よりも国債発行の割合が高いことに注意する。

[セキュリティを追加]フィールドに「財務省保有国japan」と入力し、HOLDJN指数米国財務省証券外国人保有者日本を選択する。日本の米国債の保有は2014年末まで上昇していたことに注意する。

邦人の米ドル発行
邦人の米ドル発行

スワップ・コストの高価の理由で邦人により米ドル発行数が増加する:

  • コマンドバーに「債券検索」と入力し、SRCH - Fixed Income Searchを選択する。ショートカットは SRCH。
  • 資産クラスをクリックし、ポップアップで会社と重複債の連結のみがチェックされていることを確認する。閉じる。
  • フィールドの黄色のボックスに「通貨」と入力し、それをクリックしてインクルードを選択し、米ドルの選択基準に「usd」と入力する。
  • 日本と同じようにリスクカントリーを選択し、別の行では日本国と同じ国を選択する。
  • 結果ボタンをクリックし、灰色のマトリックスタブを押す。
  • 左のEdit Matrixで、「発行日」を「Issue date」と書いて、ドロップダウンから選択する。 Columnsボックスに "bics level 1"と書いて、それをドロップダウンから選択する。下向き矢印を使用して[頻度]を[四半期]に変更し、[セル]ボックスを[カウント]に設定する。
  • または既定の検索をクリックしてコピーします ここに。

  多くのマーケットの参加者は日銀を監視しており、中央銀行のベンチマーク金利と国債購入に集中していますが、他通貨ベーシススワップを見ることにより深い洞察力を得ることができる。

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