GPIFや共済:国債売り越し728億円に急減、日本株買い継続

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年金積立金管理運用独立行政法人( GPIF)や公務員らが加入する共済年金は1-3月期に、国債・財融 債を728億円売り越す一方、日本株式は2320億円買い越した。海外の債 券や株式は924億円の売り越しに転じた。日本銀行が29日公表した資金 循環統計で分かった。

GPIFや国家公務員共済組合連合会(KKR)、地方公務員共済 組合連合会、日本私立学校振興・共済事業団、年金特別会計などの「公 的年金」は国債・財融債を7四半期連続で売り越したが、過去最高だっ た昨年10-12月期の6兆1855億円からは急減し、この間で最少となっ た。3月末の保有残高は56兆3059億円と2004年末以来の水準に減少。国 庫短期証券はほぼ横ばいだった。

日本株の買い越しは5四半期連続。ただ、金額はリーマンショック 後の株価底入れ局面に当たる09年1-3月期以来の大きさとなった昨 年10-12月期の1兆7356億円から大幅に縮小した。株価上昇もあり、保 有額は35兆5129億円と3四半期連続で過去最高。外国証券は4四半期ぶ りの売り越し。残高は52兆7113億円と11四半期ぶりに減少した。

厚生年金と国民年金の運用資産137兆円を抱えるGPIFは昨年10 月末、経済活性化による将来の金利上昇を視野に資産構成を見直し、国 内債の目標値を60%から35%に下げ、内外株は12%ずつから25%ずつ に、外債も11%から15%へ引き上げた。デフレに強い国内債偏重から、 株・債券が半分ずつで国内6割・外貨建て4割の分散型に変えた。

10-12月期には国内債を約5.4兆円減らす一方、国内株は約3.5兆 円、外債は約2.3兆円、外株は4.3兆円増やした。積立金全体に占める保 有実勢は昨年末に、国内債が43.13%で約59.6兆円、国内株は19.80%で 約27.4兆円、外債は13.14%で約18.2兆円、外株は19.64%で約27.1兆 円。年初以降の売買で、さらに目標値に近づいた計算になる。

新たな目標値に接近か

香港ミラボー・アジアのトレーディング担当ディレクター、アンド ルー・クラーク氏は「GPIFは新たな目標値に近づいたか、当面のめ どに達したのだろう。今は静観する時だ」と分析。ギリシャの債務危機 や中国の金融問題に対し、直ちに行動する必要は感じていないのではな いかと続けた。

日本証券業協会の統計によると、公的年金の売買動向を映す信託銀 行は5月に利付国債を8カ月ぶりに買い越した。東京証券取引所の統計 では信託銀行は日本株を3カ月続けて売り越した。財務省の統計によれ ば、信託銀行(信託勘定)の外債・外株の買越額は昨年7月以来の低水 準となった。

積立金全体の規模が一定なら、国内債は昨年末時点で満期償還分も 含めて目標値まで約11.2兆円の圧縮が必要。国内株は価格変化分も込み で約7.2兆円、外債は為替損益も含めて約2.6兆円、外株は約7.4兆円の 増加余地があった。

一方、GPIFの資産構成見直しには公務員や大学関係者らが加入 する合計30.4兆円規模の共済年金が追随する。主要3共済は10月に GPIFと運用を一元化し、利回り目標やリスク許容度などを共有す る。3月には共同で策定した資産構成の枠組みを公表KKRは2月、 地共済も3月に、資産構成をGPIFと同水準の目標値に変更した。

国内債の構成比がGPIFより高い3共済の資産構成をGPIFと 共有する目標値に合わせるのに必要な変更額は、国内債が約8.5兆円の 圧縮、国内株は約3.6兆円、外債は約1.9兆円、外株は約3.9兆円の積み 増しだ。共済年金は他に地方自治体が独自に運用する各種年金も約21兆 円あり、総計約51兆円に上る。

10-12月確報値

日銀は29日、資金循環統計の10-12月期の確報値も発表。国債・財 融債の売越額を速報時点の5兆5605億円から6兆1855億円に、国内株の 買越額は1兆7281億円から1兆7356億円に、対外証券投資の買越額も2 兆3907億円から2兆4278億円にそれぞれ増額修正した。

今回の統計によると、国債・財融債と国庫短期証券を合わせた「国 債等」の残高は3月末に過去最大の1038兆円。公的年金は全体の5.4% に当たる約56兆円を保有している。3カ月間で約0.2ポイント、約1兆 円減った。

長期金利の指標となる新発10年物国債利回りは3月末に0.40%。昨 年末比で7ベーシスポイント(bp、1bp=0.01%)上昇した。 TOPIXは同9.6%高い1543.11。米国債の10年物利回りは1.92%と 同25bp下げた。米S&P500種株価指数は同0.4%上げて2067.89だっ た。円の対ドル相場は1ドル=120円13銭と同0.3%下落した。

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