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住友生命:国内債見送り、外債5000億円超積み増しへ-15年度計画

住友生命保険は2015年度の資産運用計画で、 低金利が続く場合は国内債券の残高増を見送り、外国債券の投資を拡大 し残高を5000億円超積み増す。日銀の金融緩和は長期化し、金利上昇幅 は抑制されるとみており、ALM(資産・負債の総合管理)の枠組みの 中で、一定のリスクを取りながら収益向上を図る方針だ。

運用企画部の松本巌部長は23日の記者説明会で、国内債券について 「超長期金利が低い環境ではやらない」と述べ、ファンドなどの残高を 微増するにとどめる考えだ。昨年度は残高を1000億円超増やしたが、 「昨年10月末の追加緩和以降は超長期債への投資はほとんど行っていな い」という。

国内の超長期債に投資しない理由について「金利リスクをある程度 取ってでも収益性を優先すべきとの判断」と述べ、金利が上昇し収益性 が見込まれれば、ALMの観点から超長期での投資を再開するとい う。20年国債の利回りは年度レンジは0.7%~1.5%、16年3月末 で1.2%を想定している。

残高を5000億円超増やす外国債券については「投資対象国を拡大 し、経済・金融政策サイクルの違いをとらえた銘柄選択により収益向上 を図る」と述べた。従来、投資している各国の周辺国で格付けがBBB 以上の国に広げるという。

また、海外クレジット投資ではスプレッド(金利上乗せ幅)が厚く 市場規模も世界最大の米ドル建て社債を中心に、外貨建てで海外事業会 社の社債に運用対象を拡大する。「格付けがA以上でスプレッドの取れ る社債」を投資体制を整えたうえで段階的に投資し、国内事業債を上回 る収益獲得を目指す。

昨年度は外国債券の残高を7000億円超増やし、そのうち2000億 ~3000億円が為替リスクを回避しないオープン外債だった。

国内株式については、ポートフォリオの入れ替えを図る中、ヘルス ケア・ファンドなど外部の運用機関を活用し特徴のある投資で残高を微 増させる。外国株式は未上場の一部の証券が償還する見通しで純減を見 込む。内外株式とも昨年度の残高は横ばいとなった。

融資は、成長分野への投資を続け昨年度よりも実行額は増加するも のの、残高は減少する見通し。昨年度も残高は減った。成長分野向けの 投融資では、3年間で予定していた1000億円を1年間でほぼ完了するこ とから、3000億円に拡大する。不動産の残高も昨年度に引き続き微減と なる見込み。

2015年度運用計画一覧
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資産     国内株      国内債      外株             外債
残高                                       オープン     ヘッジ
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第一   横ばい    横ばい      増加    為替水準    増加
                                             次第
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住友     微増        微増        純減           大幅純増  
                                              +5000億円超
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予想     10年国債      日経平均      米国10年債      NYダウ
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第一       0.55         21000           2.50           18000
        0.10-0.70    16500-23000     1.50-3.00     15000-20000
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住友       0.50         20500           2.50           18500
        0.10-0.75    15500-22200     1.60-3.00     15900-20000
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予想     円/ドル      円/ユーロ
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第一       125            125
         110-130        105-150
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住友       125            129
         110-130        115-145
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※表内の予想は上段が年度末値、下段が中心レンジの見通し
※資産残高の単位は億円
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