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住友生命:外債を数千億円積み増し、国内債は純増縮小-14年度計画

住友生命保険は2014年度の資産運用 計画で、外国債券の残高を数千億円増やす。中核となる国内債券の積み 増しに毎年充てている資金の一部も外債に振り向け、為替リスクを取っ た運用を拡大する方針だ。

運用企画部の松本巌部長は23日の記者説明会で、ALM(資産・負 債の総合管理)で資産運用に伴うリスクを適切に管理していく基本方針 の下で「収益向上に向けて取り得るリスクは取っていく」と説明。国内 金利の低迷と内外金利差の拡大、さらなる円安見通しを背景に、国内債 の純増ペースを落とし、為替差損の回避措置(ヘッジ)を伴わない外債 投資に注力すると述べた。

今年度の増加資金は5000億円を上回るが1兆円には届かない。外債 の純増額は5000億円を「やや下回る」規模。うち、為替リスクを取るオ ープン外債には「1000億円単位で」投資する。同社は12年度までは全て の外債投資にヘッジを付けていたが、昨年度にオープン外債を再開。今 年度はさらに拡大する。

投資先としては米国が魅力的だと見ている。米連邦準備制度理事会 (FRB)が量的緩和政策を「今秋に終了し、その後1年以内には利上 げの可能性が出てくる」と予想。米10年物国債利回りは「時間が経つに つれて3%を超えてくる」と読む。将来の米利上げを踏まえると「4% が上限」と見ており、金利上昇局面では積極的に投資していく。ドル・ 円相場は年度末に1ドル=108円と予測している。

一方、国内債は5000億円をやや上回る水準の純増にとどめる。例年 なら超長期債の平準的な購入だけで5000億円超を充てるが、今年度はこ の部分の約3分の1を外債に回す。内外経済の回復と国内物価の上昇傾 向を背景に年度末にかけては10年物国債利回りが0.8%、20年債は1.7% 程度まで緩やかに上昇すると予想。足元の金利水準は「魅力的ではな い」ため、低迷が長引けば資金投入を遅らせ、外債投資などの代替手段 を模索する。

国内融資は償還金額が大きいため、純減。ただ、国債と比べた収益 向上を目指し、積極的に取り組んでいく。成長分野への融資に今年度か らの3年間で少なくとも1000億円程度を目指す。毎年3分の1ずつが目 安だが、機会があれば「前倒しも含め、積極的に」取り組む。国内企業 の海外進出に伴う外貨建ての資金需要などの有望案件を発掘していくと 言う。

内外株式は横ばい。不動産は微減となる見通しだ。

2014年度運用計画一覧
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資産     国内株      国内債      外株             外債
残高                                       オープン     ヘッジ
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日生     横ばい  +8000強     横ばい    横ばい~  横ばい~
                                     増加    減少 
明安     減少   +4000弱    増加    +1920弱  +1280弱

住友     横ばい     純増         横ばい   1000億円単位   -
                                             
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予想     10年国債      日経平均      米国10年債      NYダウ
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日生        0.9         17000            N/A           17000
          0.6-1.2     15500-19000       N/A        15500-18500
明安        0.8         16000            3.2           17500
          0.5-1.1     13000-18000     2.4-3.4      15000-18000
住友       0.8          16600            3.3           17400
          0.4-1.0     13300-18600     2.4-3.7      15100-18200
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予想     円/ドル      円/ユーロ
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日生       110            140
         105-115        133-147
明安       105            140
          98-110        130-150
住友       108            143
          95-120        130-150
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※表内の予想は上段が年度末中心値、下段が年度末見通し
※資産残高の単位は億円
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