コンテンツにスキップする

日銀サーベイ:「2年で2%物価目標」は修正か放棄-半数以上の見方

日本銀行は20、21日に開く金融政策 決定会合で現状を維持すると市場は見込んでいる。「2年で2%の物価 安定目標」の実現には圧倒的多数が引き続き懐疑的で、日銀は同目標の 修正ないし放棄を迫られるとの見方が、調査したエコノミストの半数以 上を占めた。

エコノミスト37人を対象にブルームバーグ・ニュースが行った調査 では、全員が今会合での現状維持を予想した。追加緩和の予想時期とし て、消費税率引き上げ後の来年4-6月との見方が19人、7-9月との 見方が7人と、引き続き大勢を占めた。

一方、日銀は生鮮食品を除く消費者物価(コアCPI、消費増税の 影響を除く)の前年比が「2015年度までの見通し期間の後半にかけて 2%程度に達する」としているが、「そうは思わない」との回答が35 人。その上で、「日銀は2年で2%の物価安定目標を修正ないし放棄す る」との見方が22人と全体の半数以上に達した。

BNPパリバ証券の河野龍太郎チーフエコノミストは「来年4月以 降、消費増税の影響を加えると3%程度のインフレとなるため、高イン フレに対する反発が広がり、日銀に対し政策目標の変更を迫る政治的動 きが広がる可能性がある」と指摘。日銀は「厳格なオールドタイプの現 在のインフレターゲットを改め、先進各国が採用する柔軟なインフレタ ーゲットに解釈を変更する可能性がある」とみる。

2年の期限延長か

日銀が「2年で2%の物価目標」を修正する場合、2%の旗は降ろ さず、2年という期限を先延ばしするとの見方が多い。バークレイズ証 券の森田京平チーフエコノミストは「『マインドコントロール』に打っ て出た日銀にとって、物価安定目標のうち『2%』の修正・放棄は市場 の逆襲を受ける可能性が高く、とてもできない」と指摘。「まずは『2 年』という部分を延長し、それに対して『時間軸』を意識した追加緩和 を割り当てる」と予想する。

三菱UFJモルガン・スタンレー証券の六車治美シニアマーケット エコノミストは、2%の物価安定目標は「国民に対する約束」であり、 「思ったより達成が困難だから」という理由で、日銀が簡単に修正・放 棄できるものではない、と言う。

その上で、政権交代で「2%の物価目標は高過ぎる」と修正を要求 する内閣が誕生でもしない限り、「日銀が最終目標を修正・放棄すると は考えにくい」と指摘。「悪い円安」や「悪い金利上昇」などの弊害が 発生しない限り、日銀は「2%の達成を目指して金融緩和を継続するし かない」としている。

===============================================================================
              日銀は2年で2%の物価安定目標を修正ないし放棄する
===============================================================================
社名/氏名                追加緩和            緩和の手段            量的・質的
                         予想時期                              金融緩和の出口
-------------------------------------------------------------------------------
メリルリンチ証券        来年1-3月      リスク資産の買い増し、      2016年下期
吉川雅幸                               保有国債の平均満期延長
バークレイズ証券        来年4-6月        長期国債、リスク資産      2017年下期
森田京平                                 の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
BNPパリバ証券        来年10月以降          長期国債の買い増し        見通せず
河野龍太郎           
シティグループ証券           来年7-9月        長期国債、リスク資産        見通せず
村嶋帰一                                 の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
===============================================================================
              日銀は2年で2%の物価安定目標を修正ないし放棄する
===============================================================================
社名/氏名                追加緩和            緩和の手段            量的・質的
                         予想時期                              金融緩和の出口
-------------------------------------------------------------------------------
第一生命経済研究所   追加緩和なし                        なし        見通せず
熊野英生             
大和総研                来年4-6月      長期国債、リスク資産の        見通せず
熊谷亮丸                                             買い増し
ゴールドマン・サックス証券       来年4-6月      リスク資産の買い増し、        見通せず
馬場直彦                                   量的質的緩和の延長
伊藤忠経済研究所        来年4-6月      リスク資産の買い増し、      2016年下期
丸山義正                                   量的質的緩和の延長
ジャパンマクロアドバイザーズ    来年1-3月        量的質的緩和の延長、      2018年以降
大久保琢史                               フォワードガイダンス
JPモルガン証券          来年4-6月        リスク資産の買い増し      2018年以降
菅野雅明             
明治安田生命保険        来年1-3月      長期国債、リスク資産の        見通せず
小玉祐一                                             買い増し
三菱UFJリサーチコンサルティング    来年4-6月        長期国債、リスク資産        見通せず
===============================================================================
              日銀は2年で2%の物価安定目標を修正ないし放棄する
===============================================================================
社名/氏名                追加緩和            緩和の手段            量的・質的
                         予想時期                              金融緩和の出口
-------------------------------------------------------------------------------
小林真一郎                                         の買い増し
みずほ証券              来年7-9月        長期国債、リスク資産        見通せず
上野泰也                                 の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
モルガン・スタンレーMUFG証券     来年7-9月      長期国債、リスク資産の          2016年
山口毅               来年10月以降                    買い増し        下期以降
野村証券             来年10月以降      リスク資産の買い増し、      2016年上期
松沢中                                     量的質的緩和の延長
農林中金総合研究所      来年7-9月    長期国債、リスク資産の買      2017年下期
南武志                               い増し、付利の引き下げ、
                                           量的質的緩和の延長
信州大学                来年4-6月        長期国債、リスク資産      2016年上期
真壁昭夫                                 の買い増し、量的質的
                                         緩和の延長、共通担保
                                           オペの貸出期限延長
===============================================================================
              日銀は2年で2%の物価安定目標を修正ないし放棄する
===============================================================================
社名/氏名                追加緩和            緩和の手段            量的・質的
                         予想時期                              金融緩和の出口
-------------------------------------------------------------------------------
SMBCフレンド証券        来年4-6月      長期国債、リスク資産の        見通せず
岩下真理                                             買い増し
SMBC日興証券            来年4-6月        長期国債、リスク資産        見通せず
森田長太郎                               の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
ソシエテジェネラル証券          来年4-6月        長期国債、リスク資産      2017年上期
会田卓司                                 の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
東短リサーチ            来年7-9月        長期国債、リスク資産        見通せず
加藤出                                   の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
東海東京証券            来年7-9月      長期国債、リスク資産の        見通せず
佐野一彦             来年10月以降                    買い増し


===============================================================================
              日銀は2年で2%の物価安定目標を修正ないし放棄しない
===============================================================================
社名/氏名                追加緩和            緩和の手段            量的・質的
                         予想時期                              金融緩和の出口
-------------------------------------------------------------------------------
キャピタル・エコノミクス       来年10月以降        長期国債、リスク資産        見通せず
Marcel Thieliant                         の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
クレディ・アグリコル証券        来年4-6月      資金供給オペの期限延長      2018年以降
尾形和彦                                   オペ金利の0.1%から
                                            0.05%への引き下げ
クレディ・スイス証券           来年1-3月      長期国債、リスク資産の        見通せず
白川浩道                             買い増し、量的質的緩和の
                                          延長、外債・ABS購入
大和証券                来年4-6月        リスク資産の買い増し        見通せず
野口麻衣子           
HSBCホールディングス          来年4-6月        長期国債、リスク資産        見通せず
Izumi Devalier                           の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
日本総合研究所          来年7-9月        リスク資産の買い増し      2016年上期
===============================================================================
              日銀は2年で2%の物価安定目標を修正ないし放棄しない
===============================================================================
社名/氏名                追加緩和            緩和の手段            量的・質的
                         予想時期                              金融緩和の出口
-------------------------------------------------------------------------------
枩村秀樹             
三菱UFJモルガンスタンレー証券   来年1-3月      長期国債、リスク資産の        見通せず
六車治美                                             買い増し
三菱UFJモルガンスタンレー証券 今年10-12月            財投機関債の購入      2015年下期
景気循環研 嶋中雄二  
みずほ総合研究所        来年1-3月        長期国債、リスク資産      2018年以降
高田創                                   の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
マネックス証券          来年4-6月        長期国債、リスク資産      2016年上期
村上尚己                                 の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
三井住友アセットマネジメント     来年4-6月        長期国債、リスク資産      2018年以降
武藤弘明                                 の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
ニッセイ基礎研究所      来年4-6月        長期国債、リスク資産        見通せず
===============================================================================
              日銀は2年で2%の物価安定目標を修正ないし放棄しない
===============================================================================
社名/氏名                追加緩和            緩和の手段            量的・質的
                         予想時期                              金融緩和の出口
-------------------------------------------------------------------------------
矢嶋康次                                 の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
岡三証券                来年4-6月        長期国債、リスク資産      2016年下期
鈴木誠                                   の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
RBS証券                 来年4-6月      リスク資産の買い増し、      2015年下期
西岡純子                                   量的質的緩和の延長
UBS証券                 来年4-6月        長期国債、リスク資産      2017年下期
青木大樹                                 の買い増し、量的質的
                                                   緩和の延長
===============================================================================

注:2H=年下期、2Q=第2四半期、FY=年度

    最新の情報は、ブルームバーグ端末にて提供中 LEARN MORE