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ギリシャのユーロ脱出大作戦、緊迫の46時間をシミュレート

ギリシャがユーロ圏を離脱すること を決めた場合、その撤退作戦の実行時間は46時間しかない。米国でニュ ーヨーク市場が閉まってからニュージーランドのウェリントン市場が開 くまでの流れを事前に検証してみよう。

この2日弱の間に、ギリシャ政府は社会の混乱を抑え、場合によっ てはソブリン債でデフォルト(債務不履行)宣言し、新通貨を計画して 銀行を支え、資本流出を阻止するとともに、救済が断ち切られた後の支 払い資金手当てを模索しなければならない。財政を管理できず2010年以 降2回の救済を必要とした国の、しかも誕生したばかりの新政権の手に 負える仕事ではなさそうだ。

今月6日の総選挙後に政権を作れなかったギリシャは6月17日の再 選挙に向け準備している。英ランカスター大学のアリストトゥル・カリ ス教授によれば「救済か反救済かの選挙」だ。

この選挙で反救済・反緊縮の新政権ができれば直ちに、ユーロ離脱 の是非の議論が始まるだろうと、元国際通貨基金(IMF)幹部のエコ ノミスト、マルコ・アヌンツィアータ氏は予想する。「事態はわれわれ が考えているよりも急速に展開する可能性がある。新政権の改革否定コ メントが預金流出を引き起こすことがリスクだ」と同氏は述べた。

預金流出が始まった場合、欧州中央銀行(ECB)は週内にもギリ シャの銀行への資金提供を停止すると、元欧州委員会エコノミストで INGグループに在勤するカルステン・ブルゼスキ氏はシミュレートす る。政府にも銀行に注入する資金はない。

資本統制導入

新政府は市民が預金を引き出すのを止めるため資本統制を敷くかも しれないと、英国立経済社会研究所(NIESR)のエコノミスト、ド ーン・ホーランド氏は言う。「これは非常に迅速に行う必要がある」と 同氏は述べた。

ギリシャは離脱を決めたならば、その条件を交渉するためユーロ圏 財務相と首脳会合の開催を求める必要がある。このような準備はニュー ヨークの金曜午後5時ごろに債券市場が閉まったらすぐに開始する。フ ランクフルトとブリュッセルでは午後11時になる。アテネは深夜。

財務相らは土曜に会合し、日曜の首脳会議を準備。首脳会議がギリ シャ離脱計画を完成させるだろうとブルゼスキ氏は予想している。ギリ シャは、IMFからの支援を求める間のつなぎ融資を欧州から得られる かもしれない。「欧州は野良犬のようにギリシャを追い出すことはせ ず、幾つか骨を投げ与えるだろう」と同氏は述べた。

政府当局者がブリュッセルで交渉している間にアテネでは、議会が 土曜に新通貨発行の計画を発表するかもしれない。新通貨の名前は恐ら くユーロ以前と同じドラクマになるだろう。銀行はこの間に、預金や賃 金などを含め全ての資産と債務を、決定された為替レートに基づいて新 通貨に換算することを指示される。ロジャー・ブートル氏らキャピタ ル・エコノミクスのエコノミストらは、換算レートは等価にするべきだ との論文を発表している。

国境封鎖

政府は新しい紙幣とコインも注文しなければならない。英紙タイム ズは18日、150以上の国の紙幣の印刷を請け負う英デ・ラ・ルー社が既 にドラクマ再導入に向けて準備していると報じた。新紙幣とコインがで きるまではユーロが使われるかもしれないが、市民はユーロの温存を図 り振込みやクレジット、デビットカードなどでの支払いを増やすだろ う。

政府はまた、土曜早朝から軍を配備して国境を封鎖。紙幣ができる までの間、ユーロ札にドラクマのスタンプを押すという暫定策を実施す る。

また、ドイツのフレンスブルク大学の欧州研究科責任者のシャーロ ット・ゲータナイズ氏は、ギリシャが2800億ユーロの債務について直ち にデフォルト宣言する可能性が高いとみている。「新通貨の価値低下に よって巨額の対外赤字が生じるだろう。従ってIMFに頼るしかない」 と同氏は電話で述べた。

IMFはできる限り厳しい条件を課そうとし、ギリシャは歳出削減 をめぐる譲歩を引き出そうとする中で、IMFとの交渉は週末いっぱい 続くだろう。

暴動の恐れ

ユーロ離脱という歴史的な大事業はギリシャ新政権の手に余る公算 だ。ウニクレディトのチーフエコノミスト、エリック・ニールセン氏 は、ギリシャ政府が「秩序ある退出を演出できるとは全く思わない」と して、「法律を導入することすらできない国が、新通貨の印刷を手配し 銀行をコントロールし資本フローを制御、しかも秩序立ってできること などあり得ない」と述べた。

ギリシャがユーロ離脱を準備しているという情報が漏れれば、ギリ シャ市民は街頭に繰り出してくるだろう。ノムラ・インターナショナル のストラテジスト、レフテリス・ファルマキス氏は「暴動が起こらない と考える理由がない」と話す。

そして欧州で日曜が終わりかけ、米東海岸が午後になるころ、ウェ リントンでは月曜の午前7時になり、債券・為替市場が開く。金融顧問 グループ、トリプルTコンサルティングのアナリスト、ショーン・キー ン氏は「ニュージーランド市場が開く瞬間を、全世界がオンラインで見 つめるだろう」と話した。

原題:War-Gaming Greek Euro Exit Shows Hazards in 46-Hour Weekend (2)(抜粋)

--取材協力:Maria Petrakis、Chris Bourke.

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