日本投資家の南ア・ランド建て債購入は2年ぶり高水準-レアルも人気

欧州債務危機を背景に、新興国通 貨の値動きが大きいにもかかわらず、日本の投資家は高利回りを求め て、10月に南アフリカ共和国のランド建て債券を過去2年間で最も大 幅に購入した。ブラジル・レアル建て投資信託にも資金を投じた。

日本向けの南アフリカ・ランド建て売出債の販売は、10月に前月 比32%増加の41億ランド(5億2000万ドル)に上り、2009年2月以 来の高水準を記録した。一方、バークレイズ・キャピタル証券による と、ブラジル・レアル建て投信への資金流入は10月に入って、6億 8900万ドル拡大し、9月減少幅の2倍の増加となった。

新興国通貨のボラティリティー(変動性)は09年以来の高水準だ が、日本の投資家による海外投資は鈍化していない。2年物の国債利 回りの比較では日本の0.14%に対して、南アフリカが5.8%、ブラジ ルが10.8%となっている。

FX湘南投資グループ代表の野村雅道氏は、「日本では預金しても 金利が低いので、余剰資金を金利の高いところへ投資している。長期 投資なので為替レートはあまり気にしていない」と語り、アルゼンチ ンと南アフリカの国債を保有していると述べた。

日銀は、景気刺激策として昨年10月以降、政策金利を0-0.1% に据え置いている。一方、ブラジルの政策金利は11.5%、南アフリカ は5.5%、トルコは5.75%。国際通貨基金(IMF)が9月に発表し た経済予測によると、日本の経済成長率は、今年はマイナス0.5%に 落ち込んだ後、来年はプラス2.3%となる見通し。一方、新興国は、 今年がプラス6.4%、来年はプラス6.1%の見通し。

新興国投信

ブルームバーグ・データによると、7-11月の5カ月間に、新興 国に投資する24の投信が販売を開始する予定。今年1-6月の22を すでに上回っている。

大和投資信託は16日、インドとインドネシアの債券投信の販売を 開始する予定。同社の久保大介債券運用部長は2日、ブルームバーグ とのインタビューで、「今後はインドやインドネシアなど資源国で人口 が大きなアジアの投信に人気が出る可能性がある。アジアでは社債の 成長性に期待できる」と述べた。

SLJマクロ・パートナーズのマネジング・パートナー、スティ ーブン・ジェン氏(ロンドン)は、「今後数カ月にわたり、世界経済が 減速するという見方が正しければ、新興市場は問題を抱えるだろう。 資金の非難口は非常に狭い」と語った。

リスク

ブルームバーグ・アナリスト調査によると、日本の投資家に対す る金利を含めたリターンは年末までに、アルゼンチン・ペソ、ポーラ ンド・ズロチ、トルコ・リラ、インド・ルピー、南ア・ランド、ハン ガリー・フリントで少なくとも15%となる見込み。これは現地通貨で 預金した場合の金利・為替予想を含めた期待リターン。

円に対して、ブラジル・レアルは今期に9.4%上昇、韓国ウォン は5.7%上昇、南ア・ランドは4%上昇している。前期はレアルとラ ンドは20%下落だった。パインブリッジ・インベストメンツ代表取締 役社長の杉浦和也氏は、「ブラジルでやられてしまってから、個人投資 家のリスクマインドはあまり強くない」と指摘。ただ、「長期的な観点 からみれば、ブラジル債などへの需要というのは根強いものがある」 とも語った。

90年代に住宅市場が崩壊した後、デフレと景気低迷により、日本 の海外投資は2000年代初めから拡大。野村ホールディングスが9月に 公表した資料によると、投信は、外貨建て資産(債券・株式)を2000 年の10兆円以下から10年は42兆円まで増加、資産全体の48%を占 めた。一方、円建て預金は10年に10兆円だった。

フィンランド地方金融公社資金調達部長のジョアキム・ホルムス トロム氏は、「日本の個人投資家は、過去15年間に低金利の状況に置 かれ、より高い投資利回りを求めている。海外への投資を志向してい るものの、クレジットリスクは望んでいない。われわれのようなAA A格付けを持つ健全な発行体を求めている」と述べた。同公社は今月 3回、2億9300万ランドの売り出し債を販売した。5800億ランドの 3年債の利率は5.3%。

DIAMアセット・マネジメントのシニア・ポートフォリオ・マ ネジャーの山本雅嗣氏は、「日本では普通預金から得られる金利はほぼ ないに等しい環境なので、高金利資産に対する需要はある。円高が一 服するのではないかという見通しもこういった投資には、環境が良い ということになるのではないか」と語った。

--取材協力:Robert Brand, Ye Xie Editors:Hidenori Yamanaka,Joji Mochida

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