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ディーラーの米国債買い活発、07年来最速ペース-ツイストオペ予測

米ウォール街の大手債券トレー ダーによる米国債買いが勢いを増しており、2007年以来最も速いペ ースに加速している。連邦準備制度理事会(FRB)が今週、景気浮 揚のために償還期限の長い米国債の購入計画を発表するとの観測が背 景にある。

FRBのデータによると、9月7日時点で、プライマリーディ ーラー(政府証券公認ディーラー)20社が保有する償還期限1年以 上の米国債は151億ドル。5月6日時点では750億ドルの売り持ち だった。これは2007年7月から9月にかけての期間以来で最も速い ペースでの買いに相当する。当時は信用力の低い借り手向けのサブプ ライム住宅ローンによる損失拡大が信用市場に影響を及ぼし始めた時 期で、米連邦公開市場委員会(FOMC)は予想外の利下げに踏み切 った。

ブルームバーグ・ニュースがまとめた調査によると、プライマ リーディーラー20社のうち1社を除き、FRBが何らかの「オペレ ーションツイスト(ツイストオペ)」を発表すると予想している。オ ペレーションツイストは1961年にFRBが財務省の協力を得て採用 した手法で、財務省が借り入れを短期債に集中させる一方でFRBが 比較的長期の国債を購入するもの。今四半期の償還期限10年かそれ 以上の長期債のリターンはこれまでに17%と、2008年第4四半期 以来で最高になっている。

10年債利回りは9月12日に過去最低の1.877%を記録。2月 9日には3.77%だった。ブルームバーグ・ボンド・トレーダーによ ると、ロンドン時間午前10時29分現在、10年債利回りは前営業日 比6ベーシスポイント(bp、1bp=0.01%)下げて1.99%。 同年債の価格(表面利率2.125%、償還期限2021年8月)は 17/32上昇して、101 7/32。

プライマリーディーラーによる年末時点での利回り予想およびツイス トオペの予想は以下の通り。

Firm                10-Year        30-Year       Twist?

Bank of America       2.3            3.7            Yes
Barclays              2.25           3.55           Yes
BNP Paribas           2.5            3.55           Yes
Cantor Fitzgerald     2.375          3.75           No
Citigroup             2.35           3.65           In
November
Credit Suisse         1.75           3.35           Yes
Daiwa                 2.25           3.75           In
December
Deutsche Bank         2.25           3.5            Yes
Goldman Sachs         2.75           3.75           Yes
HSBC                  2.4            3.6            NA
Jefferies             2              3.25           Yes
JPMorgan Chase        2.6            3.9            Yes
MF Global             2.8            4              Yes
Mizuho                1.5            NA             In
November
Morgan Stanley        2.1            3.5            Yes
Nomura                2.3            3.6            Yes
RBC                   2.1            3.5            Yes
RBS                   1.75           2.85           Yes
Societe Generale      2              NA             Yes
UBS                   2.5            NA             Yes
Mean                  2.24           3.57
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