QE2でアイゼンハワー水準の米国債、来年リターン約1%

ウォール街の大手債券トレーディ ング会社は、来年の米国債投資は辛うじて採算が取れるだろうと予想 している。利回りが1950年代以来の低水準から上昇し、米連邦準備制 度理事会(FRB)が景気促進策を進めていることが背景にある。

ブルームバーグ・ニュースが米プライマリーディーラー(政府証 券公認ディーラー)18社を対象に実施した調査によると、指標の10 年物米国債は2011年に利回りが3.65%と、10年の平均3.2%から上 昇する見通しで、投資家は金利再投資ベースで約1%のリターンを得 ると予測されている。バンク・オブ・アメリカ(BOA)メリルリン チ米国債マスター指数では、1978年の指数算出開始以降の年平均リタ ーンはプラス8.15%。

シドニー・ホーマー氏とリチャード・シラ氏が共同執筆した「金 利の歴史」やブルームバーグの集計データによれば、10年債利回り平 均は既にアイゼンハワー政権下の56年以降で最低水準にある。今月は 債券相場が1年で最大の下落を演じているものの、FRBの量的緩和 策を通じた米国債購入による景気とリスク資産需要の刺激を受けてウ ォール街が安定的なインフレを見込んでいることがプライマリーディ ーラーの予測で示されている。

セージ・アドバイザリー・サービシズのパートナー、マーク・マ ックイーン氏は「量的緩和第2弾(QE2)はリスク選好の高まりと 全般的な信頼感の改善という思いがけない恩恵をもたらした」と述べ、 米国債市場は「よくても月並みな1年になるだろう。だがマイナスに はならない」との見方を示した。

BOAメリルリンチのデータによると、米国債は12月に2.39% 下落したものの、今年のリターンはプラス5.27%となっている。昨年 はマイナス3.72%で、金融危機時の資金の避難先として世界の投資家 が米国債に殺到した08年はプラス14%だった。

ハートブレーク・ホテル

BGキャンター・マーケット・データによると、先週は10年債利 回りが6ベーシスポイント(bp、1bp=0.01%)上昇し3.39%。 10年債(2020年11月償還、表面利率2.625%)の価格は14/32下げ て93 21/32で終了した。

10年債利回りの今年の平均はエルビス・プレスリーが「ハートブ レーク・ホテル」で初めてヒットチャートに入った56年以来の低水準。 アイゼンハワー大統領が再選を決めた同年の利回り平均は3.07%で、 経済成長率は1.8%、消費者物価指数(CPI)は3%上昇、失業率 は4.1%に低下していた。

2010年には利回りは4月5日に4%に達した後、10月8日には

2.33%まで低下していた。商務省の今月22日の発表によると、10年 7-9月(第3四半期)の経済成長率は確定値で前期比年率2.6%。 11月のCPIは前年同月比1.1%上昇、失業率は9.8%に上昇した。

同じ問題

ブルームバーグ・ニュースのエコノミスト調査によると、来年の 米経済成長率は2.6%となり、10年の2.8%から減速が見込まれてい る。CPIは1.5%上昇と予想されている。

プライマリーディーラー調査によると、FRBは景気が回復して も11年を通じて政策金利を0-0.25%で据え置くとの見方が大勢。 ゴールドマン・サックス・グループの米国担当シニアエコノミスト、 エドワード・マッケルビー氏は政策金利据え置きの影響で景気加速に よる利回り急上昇は抑制されると予測している。

11年末の10年債利回りを3.75%と予想する同氏は「11年も10 年前半と同様、FRBが金融引き締めに動くという根強い観測に直面 するだろう」と述べた上で、「そうした見方を強めるデータは出てく るだろうが、政策変更は予想していない。われわれが予想しているの は力強い成長と低インフレ、そしてFRBの金融引き締めはないとい うものだ」と語った。

プライマリーディーラーの2011年の予測:

会社名              2年債      10年債  FF金利
BNP Paribas            1         3.75  0 - 0.25
Bank of America     1.25            4  0 - 0.25
Barclays Capital     0.8          3.5  0 - 0.25
Cantor Fitzgerald   0.55         3.25  0 - 0.25
Citigroup           0.95         3.65  0 - 0.25
Credit Suisse          1          3.5  0 - 0.25
Daiwa Securities     1.8            4       0.5
Deutsche Bank       0.75         3.25       0.5
Goldman Sachs          1         3.75  0 - 0.25
HSBC Securities      0.6          2.2  0 - 0.25
Jefferies            1.1            5  0 - 0.25
JPMorgan               1          3.6      0.17
Mizuho              0.85            4  0 - 0.25
Morgan Stanley      1.25            4  0 - 0.25
Nomura Securities      1         3.25  0 - 0.25
RBC Capital Markets 1.85            4  0 - 0.25
RBS                  1.2          3.5  0 - 0.25
UBS                    1          3.5  0 - 0.25
平均              1.053         3.65  0 - 0.25
    最新の情報は、ブルームバーグ端末にて提供中
    LEARN MORE