中国の小型株の株価評価、大型株を71%上回る-売りサインを示唆

中国の資産運用会社大手3社は 同国の小型株のバリュエーション(株価評価)について、大型株に対 するプレミアムが過去最高水準に達しており、売りサインを示唆して いるとの見方を示した。

ブルームバーグが集計した予想株価収益率(PER)を基にする と、構成銘柄の時価総額の中央値が8億4400万ドル(約750億円) の中国CSI500指数は、CSI300指数を71%上回る水準で取引さ れている。1年前の31%から拡大し、昨年12月に付けた過去最高の 77%に接近している。自動車部品メーカー、貴州貴航汽車零部件の予 想PERは過去最高の61倍と、時価総額で世界最大のペトロチャイ ナ(中国石油)の3倍の水準。

チャイナ・インターナショナル・ファンド・マネジメントで約 102億ドルの運用に携わる趙梓峰氏(上海在勤)は「小型株のバリュ エーションは現在、最高水準にある」と指摘。「大型株では安全性が 十分確保され、小型株をアウトパフォームする公算が大きい」と語っ た。趙氏のほかJFアセット・マネジメントやHSBCジントラス ト・ファンド・マネジメントの運用担当者も、中国の小型株は割高と 指摘する。

ブルームバーグが集計したデータによれば、大型株に対する小型 株のバリュエーションのプレミアムは、世界の上位10の株式市場の どこよりも広がっている。香港やインド市場の小型株は、大型株に対 しディスカウントで評価されている。

CSI500指数の予想PERは29倍とこの1年で67%上昇。C SI300指数の同上昇率の43%を上回る。

--Zhang Shidong, Michael Patterson and Allen Wan. Editors: Gavin Serkin, Linus Chua

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