債券相場は堅調、円高進展で景気に不安-長期金利2カ月半ぶり低水準

債券相場は堅調(利回りは低下)。 外国為替市場で円相場が8カ月ぶり高値圏に到達したため、外需依存の 景気回復期待の後退や、これを受けた株安が先物主導の買いを促した。 長期金利は午後に入って2カ月半ぶりの低い水準で取引されている。

トヨタアセットマネジメントの深代潤チーフファンドマネジャーは 円高進行は日本経済のけん引役である輸出にブレーキをかける可能性が あるといい、「通貨当局が積極的に円高抑止に動く姿勢がうかがえない なかでは、株安、債券高の基調が維持されそうだ」とも指摘した。

東京先物市場の12月物は前週末比22銭高い139円26銭で始まり、 一時は中心限月として3日以来の高値となる139円40銭をつけた。そ の後も139円30銭付近で堅調な展開が続いた。午後に円高や株安の勢 いが鈍ると上値は抑えられ、結局は27銭高の139円31銭で引けた。日 中売買高は1兆7130億円だった。

外国為替市場での円高進展やこれを受けた国内株安などが、この日 の債券市場で買い材料視された。東海東京証券債券部の伴雄司部長は為 替や株価の動向に加えて、米国金利も低下傾向にあるなど外部環境が良 好だと分析。国内債券相場の水準自体はかなり高いとしながらも、「中 間期末を控えるタイミングで売りが出ない状況のなか、まだ購入しなけ ればいけない投資家の買いも入っている」との見方を示した。

25日のニューヨーク外為市場で円は一時1ドル=89円51銭をつけ ており、さらにこの日の東京時間の早朝には1月23日以来の円高水準 となる88円24銭まで到達した。円高が急ピッチで進展したことを受け て、市場参加者の間では外需に依存した景気回復期待が後退しており、 日経平均株価は一時、7月24日以来の1万円割れを記録した。

もっとも、午後に入って藤井裕久財務相が「円高になるのを放置す るとは一切言っていない」などと述べると、円は89円台半ばまで上昇 幅を縮めており、債券先物相場も次第に上値が抑えられた。中間決算期 末を控えて現物取引が鈍っているほか、バークレイズ・キャピタル証券 の森田長太郎チーフストラテジストは、「投資家からの利益確定売りも 想定されるなかで積極的な買い手に乏しい展開」と指摘した。

10年債利回りは1.28%

現物市場で新発10年物の303回債利回りは、前週末比2ベーシス ポイント(bp)低い1.285%で始まり、新発10年債としては14日以来の

1.3%割れとなった。その後は1.285%で小動きが続いたが、午後2時半 前後には1.28%と7月9日以来の低い水準をつけた。午後3時55分時 点でも1.28%で取引されている。

外為市場での円高やこれを受けた株安のほか、前週後半には米国で も債券高、株安の展開となっていたため、外部環境の良さを背景に週初 は金利低下基調が続くとみられる。トヨタアセットの深代氏は、長めの 年限に買いが入りやすい一方、5年ゾーンまでの短中期債には売りが出 やすいといい、「相場全体はしっかりのなかで利回り曲線はフラット (平たん化)しやすい」とみていた。

5年物の85回債利回りは午前に1.5bp低下の0.565%まで低下した が、その後は売りが優勢の展開となっており、午後には変わらずの

0.58%まで戻している。

あすの2年債入札は無難か

財務省は29日に2年利付国債(10月債)の入札を実施する。2年 物の284回債はこの日に0.22%で取引されているため、新発債の表面 利率(クーポン)は前回債より0.1ポイント低い0.2%となる見通し。 発行額は前回債と同じ2兆4000億円程度。

2年債のクーポンが0.2%に引き下げられれば、量的緩和局面にあ った2005年11月以来の低い水準にあたるが、市場では無難な結果を予 想する見方が有力。三菱UFJ証券の稲留克俊債券ストラテジストは、 2年債は11月以降さらに増発される可能性があるとしながらも、足元 の円高、株安などを受けて超低金利政策の時間軸の長期化が見込まれる といい、内外投資家からのおう盛な需要を背景に消化に不安はないと読 む。

新発2年債利回りは8月半ば以降にじりじりと水準を切り下げてお り、9月14日には0.20%ちょうどと、2005年9月以来の低い水準まで 下げた。その後は0.205-0.22%で安定的に推移している。

--取材協力:池田祐美 Editor:Hidenori Yamanaka, Saburo Funabiki

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