米国債は10年ぶりのマイナス・リターンに-利回り上昇へ

30年物の住宅ローン金利と米国債 の利回りの格差はかつてないほどに縮小し、大恐慌以来最悪の金融危 機の終息が示唆されるなか、米国債のリターンは10年ぶりにマイナス となる見通しだ。

ブルームバーグ・ニュースが実施したプライマリーディーラー(政 府証券公認ディーラー)調査の予想平均値によると、10年物米国債利 回りは今年、前年比ほぼ変わらずの3.36%で終了した後、2010年半ば までに3.65%に上昇する見通し。

メリルリンチの米国債マスター指数によれば、今年のリターンは これまでのところマイナス2.65%。昨年は資金の避難先として米国債 が買われ14%のリターンを記録したが、もはやこうした需要は見られ ないことがマイナス・リターンで示されている。米連邦準備制度理事 会(FRB)や政府の景気対策を受けて住宅ローンや社債などのあら ゆる借入金利が低下している。

ドイツ銀行のプライベート・ウェルス・マネジメント部門の債券 トレーディング責任者として120億ドルの運用に携わるゲーリー・ポ ラック氏は「今後は利回りが徐々に上昇するとみるのが安全策だ」と 指摘。10年債利回りは10年1-3月(第1四半期)までに3.75-4.25% と、現在の3.25-3.75%のレンジから上昇すると予想する。

オバマ大統領の政策で景気回復が加速する兆しが見られ、バーナ ンキFRB議長が今年の主要目標の一つとしていた消費者信用コスト が低下するなかでの金利上昇となる。ブルームバーグが算出した59 社の予想中央値では、7-9月(第3四半期)の国内総生産(GDP) は前期比年率2.9%増と見込まれている。

バンクレート・ドット・コムによれば、住宅ローンの30年物固定 金利は5.22%と、2008年10月の6.46%から低下。10年物米国債利回 りに対する上乗せ幅(スプレッド)は1.88ポイントと、昨年12月の

3.27ポイントから縮小した。07年までの5年間の平均スプレッドは

1.53ポイントだった。

    プライマリーディーラー各社の09年末と10年6月の予想は以下
の通り。
                            09年末                10年6月
                       2年債/10年債        2年債/10年債
BNP Paribas                0.75/3.25             0.85/3.00
Banc of America            1.00/4.00             1.45/4.20
Barclays Capital           1.30/3.85             2.35/4.50
Cantor Fitzgerald          0.90/2.90             1.50/3.75
Citigroup                    NA/3.70               NA/4.10
Credit Suisse              0.70/2.50             1.50/3.00
Daiwa Securities           1.25/3.50             1.80/4.00
Deutsche Bank              1.00/3.50             1.50/4.00
Goldman Sachs              1.00/3.10             1.00/3.00
HSBC Securities            0.90/3.00             0.90/2.50
Jefferies & Co.            1.15/3.50             1.35/3.65
J.P. Morgan                1.00/3.60             1.25/4.00
Mizuho Securities          1.00/3.25             1.00/3.00
Morgan Stanley             1.20/3.50             1.50/4.50
Nomura Securities          1.20/3.55             1.65/3.70
RBC Capital Markets        1.00/3.00             1.20/3.50
RBS Securities             1.00/3.00             2.00/3.50
UBS Securities             1.80/3.80             2.80/3.80

平均                       1.07/3.36             1.51/3.65
中央値                     1.00/3.50             1.50/3.50
最高                       1.80/4.00             2.80/4.50
最低                       0.70/2.50             0.85/2.50
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