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東京海上:ヘッジファンド投資慎重に、株・金利など入れ替え-09年度

東京海上日動火災保険は、09年度 のヘッジファンド運用について、投資残高を抑制する方針だ。金融混乱 がマイナスに影響した前年度の反省から、慎重な運用に転換する。だた 相場が大きく変動する局面では、株、為替、金利、商品などで運用する ファンドの入れ替えを進める考えだ。

資産運用第二部・ヘッジファンド投資グループの重村英輔グループ リーダーによると、同社は3月末で60のファンドに計1000億円を投資 している。運用の特徴は個別ファンドへの選別投資で、ファンドの集合 体であるファンド・オブ・ヘッジファンズ(FOHF)に投資する傾向 の強い一般的な機関投資家とは対照的だ。

今年度のこれからの運用では全体の残高をやや減らす前提で、グロ ーバル・マクロや株式ロング・ショート戦略などで相場の乱高下局面な ど収益機会を探る方針。重村氏は「デューデリジェンス(適正評価手続 き)やモニタリングの精度を高めてより選別的に手間をかけ、短期的に 変動率が高くなる局面など」を注視していくという。

東京海上日動では、日米欧とも本格的な景気回復はまだ先との見方 がある中、米では商業金融CITグループの破綻懸念なども残るため、 短期の相場変動の機会はあるとみている。一方、長期的には、今後の景 気回復局面で、財務面で困難に陥っている企業への投資や、株式運用に 注目している。

08年度は、当初1500億円だったヘッジファンド残高を約1000億 円に圧縮した。運用損失の発生に加え、9月のリーマンショック以降、 前倒しで残高削減を進めたためだ。同グループの山田篤課長(42)は 「流動性確保の観点からCB(転換社債)アービトラージ(裁定取引) などレバッジの効きにくい戦略などを減らした」という。

昨年度の成績は、運用収益はマイナスとなったものの、ベンチマー クとなる代表的なFOHF指数は上回ったという。運用の基本方針とし ての収益目標は円LIBOR(ロンドン銀行間取引金利)に5%-7% 上乗せした水準。東京海上日動の09年3月末時点での総資産(単体ベ ース)は8兆4000億円。

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