福田改造内閣に「選挙管理・短命」説、財政再建は堅持-市場の見方

2日正式発足した福田康夫改造内閣をめぐっ て、来年初めにも解散総選挙に打って出るための「選挙管理」的な色彩が濃いと の見方が金融市場に広がっている。主要経済閣僚を財政再建重視派が占めたこと もあり、景気対策や選挙を意識した財政出動が大規模に膨らむとの見方は少ない。

ドイツ証券の安達誠司シニアエコノミストは、福田改造内閣を「事実上の選 挙準備内閣」と見る。昨秋の自民党総裁選で健闘した麻生太郎元幹事長が、与党 運営を仕切る自民党幹事長に就任したためだ。福田首相は連立政権を組む公明党 との関係を幹事長交代によって強化し、来る臨時国会での補正予算成立と麻生幹 事の国民的な人気を追い風に、総選挙で与党の過半数を維持する作戦だと、安達 氏は分析する。選挙の時期は、来年1-2月頃が有力だという。

福田首相は1日、内閣改造を実施。経済財政政策担当相に財政再建派で消費 税率(現行5%)引き上げが持論の与謝野馨前官房長官、財務相に自民党の伊吹 文明前幹事長、金融担当相には茂木敏充元科学技術担当相を起用した。町村信孝 官房長官は留任。自民党総裁でもある首相は、党役員人事も行った。

国内主要メディアが内閣改造後に相次ぎ実施した世論調査によると、改造前 に20-30%程度と低迷していた内閣支持率は、おおむね上昇。4日付の日本経 済新聞は38%と、6月末より12ポイント上昇したと報じた。政党支持率でも、 自民党は37%と同1ポイント上昇し、最大野党である民主党との差を4ポイン トに広げたとした。

ただ、三井住友銀行市場営業推進部の宇野大介チーフストラテジストは、景 気後退の懸念が高まる中、支持率の「上昇が持続するとは考えにくい」と指摘。 リーマン・ブラザーズ証券の川崎研一チーフエコノミストも、内閣改造によって 海外投資家の関心が高い「構造改革が進むわけではなく、支持率の上昇が続く公 算は小さい」と見る。

内閣改造というカードを切った以上、政局運営が行き詰まった場合、「解散 総選挙しか選択肢がなくなった」と、川崎氏は指摘。総選挙は来年1月にも実施 される公算が大きく、第2次福田内閣は「短命に終わる」と予想する。

財政出動

福田首相は4日午前、首相官邸に与謝野経財相を呼び、原油や物価高に対処 するための経済対策を早急に策定するよう指示した。経財相は今後、与党などと 調整した上で、来週中に一定の方針をまとめたい考えを示した。伊吹財務相は1 日、景気対策の費用を今年度予算から捻出できない場合、補正予算を組まざるを 得ないとの見解を示した。

バークレイズ・キャピタル証券の森田長太郎チーフストラテジストは、福田 改造内閣は「歳出削減、小さな政府を至上命題とした小泉純一郎内閣からの政策 的な流れを修正する」性格を持つと分析。大規模な歳出路線への復帰はないが、 「実質1兆円を超える」補正予算は確実と見ている。

バンク・オブ・アメリカの藤井知子・日本チーフエコノミスト兼ストラテジ ストも、総選挙をにらんだ景気対策で「小幅な財政出動」を予想。リーマン・ブ ラザーズ証券の山下周チーフJGBストラテジストは、野党が参議院で過半数を 占める「ねじれ国会」を考慮すれば、補正予算が国債の増発を必要とする規模に 膨らむ可能性は低いと指摘する。

消費税率上げは焦らず

与謝野経財相、伊吹財務相に加え、自民党の谷垣禎一前政調会長も国土交通 相として入閣するなど財政再建重視派が要職を占めたが、市場では消費税率の引 き上げが早まったとの声は聞かれない。

ロイヤル・バンク・オブ・スコットランドの山本雅文ヘッド・オブFXスト ラテジー・ジャパンは、海外経済が減速し、原材料高によるインフレで国内消費 も低迷する中、「消費税率引き上げの議論自体が消費者心理の悪化に拍車を掛け る恐れがある」と指摘。福田改造内閣は財政再建重視の姿勢を強調しながらも、 「実際に具体的な議論を進めるのは難しい」と予想する。

リーマン・ブラザーズ証券の川崎氏は、消費税率引き上げは「2010年度以 降に先送りされる」と見る。ブルームバーグ・ニュースの調査によると、内閣府 が13日前後に発表する4-6月期の国内総生産(GDP)で、実質成長率は前 期比年率マイナス2.3%と、市場関係者は予測している。

今回の内閣改造は、日本銀行の金融政策に大きな影響を及ぼさないとみられ ている。内外景気が減速する中、そもそも利上げ観測が低調なためだ。米銀大手 JPモルガン・チェースが短期金融市場での取引動向から算出した日銀の年度内 利上げの確率は26%前後にとどまっている。

--共同取材:広川高史、下土井京子、河野敏 Editor: Tetsuzo Ushiroyama、

Hidenori Yamanaka

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