東京外為:円が午後急落、日本株反発でリスク回避緩和-ユーロ先高観

東京外国為替市場では午後の取引で円売り の流れに転換。ユーロ・円相場は一時1ユーロ=163円88銭(ブルームバーグ・ データ参照、以下同じ)と、4月28日以来、約1カ月ぶりの水準までユーロ高・ 円安が進んだ。欧州中央銀行(ECB)の利下げ観測後退を背景にユーロ買い 圧力が強まるなか、午後の取引では日本株が上昇幅を拡大する展開となったこ とから、損失リスクを避ける動きが緩和。低金利の円を売って金利先高期待の ある通貨などを買う動きが活発化した。

三井住友銀行市場営業統括部の山下えつ子チーフ・エコノミストは、原油 高を受けて「ユーロ圏ではインフレリスクが意識されやすい」としたうえで、 対ドルを中心にユーロ買い圧力が強まっていると指摘。そうしたなか、この日 は「日本の株式市場が後場に入ってずいぶん上げてきているので、クロス・円 (ドル以外の通貨と円の取引)が上昇する展開になっている」と説明する。

全般的な円売りの流れはドル・円相場にも波及し、一時は1ドル=103円 99銭と、2営業日ぶりの円安値を付けている。

午後は日本株上昇で円売り広がる

この日の日本株は買い先行で取引を開始したが、金利先高期待のあるユー ロ主導の展開のなか、午前の取引では大きな円売りの流れには到らず、ドル・ 円相場は対ユーロでの売りが交錯する格好で103円台前半でもみ合っていた。

しかし、午後の取引では日経平均株価が上昇幅を拡大したうえ、海外市場 では米欧の株価指数先物も上昇。損失リスクを伴う投資先の代表格とされる株 式の持ち直しが期待され、外為市場では低金利の円から高金利通貨などに投資 資金をシフトするリスク選好的な動きが出やすくなった。

また、市場では、「原油高の影響は日本景気にも波及することは明白で、 円も弱い」(資産管理サービス信託銀行資金為替部・野村祥宏調査役)との指 摘も聞かれた。

ユーロが対ドルで約1カ月ぶり高値更新

一方、ユーロは午後の取引で一段高となる場面もみられ、対ドルでは一時 1ユーロ=1.5818ドルと、4月24日以来、約1カ月ぶりの高値を更新した。米 欧金利差を背景としたドルの先安観が強まるなか、この日に発表される米経済 指標の弱含みを警戒して、ユーロ買い・ドル売りに圧力がかかった。

三井住友銀の山下氏は、原油高を受けてインフレリスクと景気後退リスク のどちらに軸足を置くかを見極める動きが続くなか、今週は米国の主要経済指 標で景気後退リスクを意識させる内容が警戒され、ドルが売られやすい地合い を予想。一方で、ユーロ圏ではインフレリスクが意識されやすいとしたうえで、 「結果的にドルが売られて、ユーロが買われ、1.58ドルを超えていく」とみて いる。

米欧の経済指標を見極め

原油相場の高止まりを背景に世界的にインフレ懸念が強まるなか、市場関 係者の間で、ECBの金融政策見通しを変更する動きが目立っている。

JPモルガン・チェース銀行は今年11月と見込んでいたECBの利下げ観 測を修正し、来年の4-6月までは政策金利が据え置かれると予想。バンク・ オブ・アメリカ(BOA)は年末の利下げ見通しを修正し、来年半ばの利上げ を見込んでいる。また、ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド(RBS) は、今年第3四半期と予想していたECBの利下げ時期を来年の第2四半期に 後ずれさせている。

そうしたなか、資産管理サービス信託銀の野村氏は、週内に発表される米 国の指標が弱い内容となれば、年後半にかけて米政策金利の横ばいが続くとの 見方が強まる可能性があると指摘。原油高を背景としたインフレ懸念でユーロ 圏については金利の先高観が生じており、「いったんドルからユーロに資金が 向かう流れにならざるを得ない」とみている。

この日の米国時間には4月の新築住宅販売件数や全米20都市部を対象にし た3月の米スタンダード・アンド・プアーズ(S&P)/ケース・シラー住宅 価格指数など住宅関連指標や5月の消費者信頼感指数などが発表される。

RBSのヘッド・オブ・FXストラテジー・ジャパンの山本雅文氏は、「住 宅価格はある意味サブプライム(信用力の低い個人向け)住宅ローン問題の根 幹であるため、マイナス幅が拡大となれば、ドルにとって悪い材料となる」と 指摘。また、「消費者信頼感指数も、5月の初めから戻し減税は払われている はずだが、5月のミシガン大指数も下がっており、ガソリン価格などの上昇も あってちょっと悪い内容になるのでは」と予想する。

--共同取材:曽宮一恵 Editor:Tetsuzo Ushiroyama, Norihiko Kosaka

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