東京外為:円が反落、米追加利下げ期待で株の戻り見極め-111円前後

東京外国為替市場では、円が反落する展開 となった。ドル・円相場は1ドル=111円前後と、前日のニューヨーク時間午後 遅くに付けた110円66銭から円が水準を切り下げた。市場の期待を下回る米国 の利下げ幅を受けた米株急落を背景に、海外市場では円の買い戻しが進行。た だ、追加利下げ観測も残ることから、株式市場の持ち直しが期待され、徐々に 円売り圧力が戻る格好となった。

みずほコーポレート銀行国際為替部の岡田雅雄参事役は、この日の東京時 間日中の取引では、米国の株価指数先物に大きめの買い戻しが入ったことで、 足元では円高圧力が一服していると指摘。「株価がサブプライム(信用力の低 い個人向け)住宅ローン問題に端を発した金融市場の混乱の深刻度、あるいは 回復度のバロメーターになっている」としたうえで、おう盛なリスクテーク意 欲の復活から株式相場が上昇すれば、円安が進みやすいとみている。

一方で、「主要企業の決算など、株式市場に影響を与えるファクターに敏 感な状況は今後も継続し、市場のセンチメントは変わりやすい」(岡田氏)と もいい、引き続きリスク縮小の動きが加速した場合の株安・円高進行も警戒さ れるという。

米株先物強含みで円一段安

この日のドル・円相場は、米国の小幅利下げを背景とした株価急落を受け て円の買い戻しが進んだ海外市場の流れを引き継ぎ、1ドル=110円台後半で早 朝の取引を迎えた。

しかし、朝方からクロス・円(米ドル以外の通貨と円の取引)全般に円売 りが広がった影響で、ドル・円相場も110円63銭(ブルームバーグ・データ参 照、以下同じ)を付けたあとは、じりじりと円が軟化。午前の取引でいったん 111円台に下落する場面も見られた。

午後の取引にかけては、110円台後半を中心としたもみ合いが続いていたが、 2時すぎから再び円売り圧力が強まり、2時50分には111円15銭まで水準を 切り下げた。

ユーロ・円相場も一時1ユーロ=163円18銭と、前日のニューヨーク時間 午後遅くに付けた162円14銭から1円以上ユーロ高・円安が進む場面が見られ た。

米国の金融政策については、「先行きの利下げ観測が残るなかで、米株の セカンド・リアクションに焦点が向いている」(中央三井信託銀行総合資金部・ 北倉克憲主席調査役)といい、シカゴ24時間電子取引システム(GLOBEX) のS&P指数先物の上昇を背景に、株安一服の可能性も期待されている。

米株動向を見極めへ

米連邦準備制度理事会(FRB)は11日に開いた連邦公開市場委員会(F OMC)で、政策金利のフェデラルファンド(FF)金利誘導目標を25bp引き 下げて4.25%に設定することを決議。また、地区連銀の窓口貸し出しに適用す る公定歩合を25bp引き下げて4.75%とした。

FF金利の誘導目標、公定歩合ともに、市場の一部では50bpの利下げ期待 が残っていたとみられ、失望感から同日の米株式市場では売りが活発化。ダウ 工業株30種平均は300ドル近い下げとなった。

リスク投資の代表格である株式の急速な相場下落を受けて、同日の外為市 場では投資リスクを伴うとされる低金利の円で資金を調達して、高金利通貨な どに投資する動きが収縮するとの見方が浸透。円の買い戻しが進み、一時11月 9日以来の円安値112円14銭を付けていたドル・円相場は110円49銭と、5 日以来、約1週間ぶりの水準まで円が急伸する展開となった。

ただ、先行きの政策動向を見極めえるうえで注目されているFOMCの声 明文では、「金融市場の状況悪化を含む最近の展開で、経済成長とインフレの 見通しは不透明感を増した」と指摘。10月の前回会合での声明で示した「イン フレ率上昇リスクと成長下振れリスクがおおむね均衡すると判断した」との表 現から、インフレと景気両面での不透明感の増幅に懸念を示す内容となってお り、追加利下げの可能性が残る格好となった。

三菱UFJ証券クレジット市場部為替課長の塩入稔氏は、FOMCの結果 判明から米株式市場の終了まで時間が残り少なかったため、「株価が十分に消 化したとは考えにくい」と指摘。「今回の利下げが25bpにとどまったことで、 来年1月の追加利下げも見込まれる」としたうえで、米株が若干値を戻す展開 もあり得るとみている。

米証券決算を警戒

一方で、週後半には13日のリーマン・ブラザーズなど、米証券会社の決算 発表が控えており、サブプライム住宅ローン関連の損失拡大が警戒されている 面もある。

市場では、「FOMCの結果だけでは、ドル全体の売り基調を見極め切れ ない」(ブラウン・ブラザーズ・ハリマン外国為替部・北澤純部長)との指摘 も聞かれており、サブプライム問題に絡む悪材料を受けて再びドルの地合いが 悪化する可能性もありそうだ。

--共同取材:柿崎元子 Editor:Masaru Aoki, Hidenori Yamanaka

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