サッポロH:16年の営業益目標3.2倍-不動産でモルガンSと提携(4)

国内ビール系飲料3位のサッポロホールデ ィングスは30日、新経営構想を発表した。創業140周年を迎える2016年に連結 売上高6000億円(酒税含む)、連結営業利益400億円の達成を目標とする。07 年の見込みと比べ、売上高は1.3倍、営業利益は3.2倍を目指す。不動産事業で は米モルガン・スタンレー証券と提携して資産価値を最大化する一方、これまで の酒類中心から食品全体への事業拡大を図り、海外展開も積極的に推進していく。

16年にはROE(自己資本利益率)8%以上を計画する。同年の国内酒類 事業は売上高が07年見込み比8.4%増の3500億円、営業利益は同2.8倍の150 億円とする。国際酒類事業は売上高が同63%増の420億円、営業利益は同2.5 倍の50億円を見込む。さらに新規事業として売上高380億円、営業利益30億円 を想定する。

村上隆男社長は、国内市場が伸び悩む酒類事業では引き続き「『エビス』ブ ランドを中心にプレミアムブランドを伸ばしていく」とし、海外展開については 北米市場を最優先とし、東南アジアの開拓も示唆。「酒類に限らず、飲料でも海 外展開を広げていきたい」とし、「M&A(企業の合併・買収)も有力な選択肢 の1つ」と語った。

一方、村上社長は、買収提案を受けている米系投資ファンドのスティール・ パートナーズと今回の新経営構想との関係性について、「まったく関係ない。ス ティールへの対抗策ではない」と強調した。サッポロHは買収防衛策の手続きに 沿ってスティールに質問状を送付し、現在はスティールからの回答を待っている 状態にある。

コスモ証券の馬目俊一郎アナリストは「モルガン・スタンレーと戦略的に提 携した不動産事業でキャッシュを創出し、その他の事業への投資に振り向けてい くのだろう」と指摘、「国内ビール市場が先細りするなか、国内は食品を中心に、 海外は傘下に置いた加スリーマン社の貢献がプラスになっていることから、酒類 を中心に強化していくという展開が予想される」とみている。

モルガンSと不動産事業で提携

サッポロHは同時に、連結子会社の恵比寿ガーデンプレイス(YGP)が米 モルガン・スタンレー証券と不動産事業で業務・資本提携すると発表した。YG PとモルガンSが不動産マネジメント業務や首都圏を中心とした新規物件取得な どで協力する。モルガンSが持つ不動産事業のノウハウをサッポロHが吸収し、 不動産事業の競争力を高める。複合施設「恵比寿ガーデンプレイス」の施設運営 も08年中に始める。

モルガンSが運用する不動産ファンドの特別目的会社がサッポロHの普通株 式を580万1000株以上、議決権比率ベースで約1.5%を07年12月末時点で保 有する予定。さらに08年6月末までに1933万6000株、同5%まで増やすこと を視野に入れている。同株式は原則、市場内で買い付ける。

また、サッポロHは08年上期中に恵比寿ガーデンプレイスの物件の共有持 ち分15%をモルガンSへ500億円で譲渡する。現時点では「15%以上の追加売 却は考えていない」(村上社長)。この譲渡に伴う売却益249億円を08年12月 期に計上する予定。売却で得た資金は新規の不動産取得や海外事業強化のための 投資に振り向けるほか、一部は負債削減にも充てる。16年の不動産事業は、売 上高が500億円、営業利益が150億円と、いずれも07年見込みと比べ約2倍を 見込む。

飲料事業はクレセント社と業務提携

サッポロHは、飲料事業を手がける連結子会社のサッポロ飲料とファンド 運営会社のクレセント・アジア有限会社(クレセント社)との資本・業務提携 も合わせて発表した。クレセント社が運営するファンドを引き受け先とする新 株予約権付社債(CB)をサッポロ飲料が発行する。発行総額は38億円。

調達した資金は事業再構築などに充てる。サッポロHが議決権の過半数を 維持することを予定しているが、CBの具体的な内容は08年1月に決定する。 サッポロHはサッポロ飲料の資本増強も合わせて行う計画。16年の飲料事業の 目標は売上高が700億円(07年見込み比で1.3倍)、営業利益は20億円(07年 見込みは6億円の赤字)を計画している。

提携先としてファンド運営会社を選んだ理由について、上條努取締役・経 営戦略本部長は会見後に「サッポロブランドを残したい」と一部記者団に語っ た。ただ、市場では「サッポロの飲料事業は規模として小さい。サッポロの自 動販売機が欲しいところもあると思われ、魅力の高いうちに、売却するという 方向性があってもおかしくない」(コスモ証券の馬目氏)との声もある。

サッポロH株は、新経営構想について会見を行うとの発表を受けて急上昇。 前日比16円(2.1%)高の765円で取引を終えた。

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