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KDDI、ドコモ:収益明暗鮮明に、増収増益と減収減益-予想(2)

携帯電話事業者の第1四半期連結決算は、明 暗が鮮明になったもようだ。アナリスト3人はいずれも、業界2位のKDDIが 大幅な増収増益となった一方、首位のNTTドコモは減収減益に陥ったと予想し た。第3世代携帯電話(3G)で先行して新規顧客の獲得で優位に立っているK DDIが、3Gで遅れを取ったドコモを抑えている格好だ。

KDDIの4-6月期純利益について、増野大作・野村証券アナリストは前 年同期比25%増の550億円と予想した。携帯電話「au」が伸びて収益を膨らま せ、もう1つのブランド「ツーカー」も小幅ながら利益に貢献したとみている。 米島慶一・リーマン・ブラザーズ証券アナリストは純利益を21%増の530億円と 予想した。固定通信部門は大幅な減益になったもよう。売上高について各アナリ ストは6-7%台の増収を予想している。

一方、ドコモの同じ期間の純利益については、合田泰政・メリルリンチ日本 証券アナリストが16%減の1650億円を予想した。他の2人も純利益をそれぞれ 26%減、32%減とみている。3G携帯「FOMA(フォーマ)」の販売拡大に伴う 費用増、パケット(データ通信)割引による料金値下げが利益を圧迫する。売上 高のアナリスト予想も前年実績を0.2-2.0%下回る。

ARPUは低下の可能性

収益のかぎを握る「1加入者当たりの平均月間収入(ARPU)」は2社とも に低下した公算が大きい。音声に比べたデータ通信の拡大や顧客層の末端への広 がりが続いているのが背景。特にドコモのARPU低下は大きそうで、一方「a uのARPUは予想以上に堅調」(合田氏)との見方もある。

このため、4-6月期は、KDDIが前期からの契約台数の増加やARPU の下げの小ささが利益拡大に結びつき、一方のドコモは顧客獲得費用の拡大やA RPUの下げが利益を圧迫する。

この間の携帯電話契約者の純増数はKDDIが60万7000台、ドコモは48 万900台だった。

ブルームバーグまとめによると、KDDI株への評価は「買い」が15人、「中 立(ホールド)」が7人、「売り」はゼロ。ドコモ株の評価は「買い」が8人、「中 立」が9人、「売り」が4人。来期を含めた収益見通しがKDDIとドコモの株価 評価にも鮮明に表れている。

ボーダフォンホールディングス(HD)が26日発表した4-6月期決算は、 主力の携帯電話事業の売上高が前年同期に比べて6%減少した。具体的な金額は 明らかにしていないが、プリペイド(料金前払い)式の携帯電話が増えてARP Uが低下したことが響いた。

各社の決算発表はKDDIが29日、ドコモが30日を予定している。時間は いずれも午後3時。第1四半期決算なので、通期予想については2社ともに期初 予想を据え置く公算が大きい。通期の期初予想は連結純利益で、KDDIが前期 比62%増の1900億円、ドコモは同16%増の7510億円。

ドコモはAT&Tワイヤレスの株式売却益4800億円を計上するため、純利益 では大幅な増益になる。本業の儲けを示す営業利益でみるとKDDIは前期比

9.6%増の3200億円、ドコモは25%減の8300億円になる。

株価午前終値はKDDIが前日比8000円(1.4%)高の58万8000円、ドコ モは同5000円(2.7%)高の19万4000円。

             【KDDIとNTTドコモの4-6月期予想】
               (単位:億円、カッコ内は前年同期比%)

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           売上高        営業利益      経常利益       純利益
合田氏   7398(+ 7.3)   1030(+21.1)    999(+23.0)    596(+35.7)
増野氏   7430(+ 7.7)    980(+15.2)    960(+18.2)    550(+25.2)
米島氏   7350(+ 6.6)    910(+ 7.0)    880(+ 8.4)    530(+20.6)
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           売上高        営業利益    税引き前利益     純利益
合田氏  12297(- 1.8)   2698(-19.9)    2705(-19.7)  1650(-16.2)
増野氏  12275(- 2.0)   2439(-27.6)    2419(-28.2)  1339(-32.0)
米島氏  12500(- 0.2)   2500(-25.8)    2500(-25.8)  1450(-26.3)
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