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日経平均リンク債5000億円残高、監視委が取引調査-EBと類似点も

日経平均株価の水準で利回りが変わる 仕組み債の一種である日経平均リンク債の残高が、表面化している分だけでも 5000億円に達することが5日明らかになった。ブルームバーグ・ニュースがみ ずほインベスターズ証券の資料から集計した。証券取引等監視委員会はリンク 債に絡む取引が株価下落を加速させているとして調査に乗り出した。仕組み債 では他社株転換債(EB)をめぐりUBSウォーバーグ証券とコメルツ証券の トレーダー処分を監視委が勧告しており、投資家に与える影響が出始めている。

日経平均リンク債(公募分)の残高は現時点で約4952億円。リンク債は株 価が一定水準を確保すれば高い利回りが得られる一方、設定価格(ノックイン 価格)を下回れば元本保証がなくなる可能性があるといった仕組みになってい る。日経平均が連日でバブル崩壊後の安値を下回った2日、市場では、「リンク 債に絡んだ外国証券の売り注文が相場の下げを大きくした」(神内一憲・大和証 券SBキャピタル・マーケッツエクイティ部長)といった指摘が出ていた。

リンク債、私募債では1兆円超も

市場ではさらに、「リンク債は、少なくとも公募分の2倍の1兆円が私募債 として発行されているとの観測がある」(藤永伸司・みずほインベスターズ証券 エクイティ部次長)。柳沢伯夫・金融担当相は2日、株価急落の一因として、「い わゆるリンク債が非常に短時間で値下げを加速している。証券取引等監視委員 会が見守り、不公正な取引があれば、厳正に対処したい」と当局の調査が進ん でいることを明らかにし、リンク債絡みの取引に警告を発した。

5日の日経平均株価の午前終値は、前週末比38円36銭(0.31%)安の1 万2223円44銭。現存するリンク債のノックイン価格はこの株価水準にもひし めいており、金融当局では、ノックイン価格を割り込ませることを狙った意図 的な売り注文を警戒している。

仕組み債に絡んでは、監視委が2月16日、UBSウォーバーグ証とコメル ツ証のトレーダーの処分をEBでの取引で勧告した。日本証券業協会の奥本英 一朗会長は「大いに遺憾、個人的には極めて激しい憤りを感じる」と述べ、証 券各社に不透明な取引の排除を要請した。

「リンク債とEBは、対象となる株価が日経平均か個別銘柄かで仕組みは 基本的に同じ」(藤永氏)で、一部の証券会社による不透明な取引は、投資家が 市場から一段と遠ざかる一因にもなりかねない。

【日経平均リンク債一覧(みずほイ証資料をもとにブルームバーグが集計)】

売出人 発行体 券面 ノックイン価格(償還日、期間) 日本グ証 スウェーデン輸出信用 50億円 1万4990円(5月8日、1年) 日本グ証 スウェーデン輸出信用 20億円 1万4788円(4月25日、1年) 新光証券 スウェーデン輸出信用 72億円 1万4765円(3月5日、1年) 新光証券 ノルウェー輸出金融 51億円 1万3895円(8月10日、6カ月) 野村証券 スウェーデン輸出信用 380億円 1万3600円(6月19日、1年) 新光証券 NIBキャピタル銀行 88億円 1万3501円(4月19日、9カ月) 新光証券 ラインラント州立銀行 55億円 1万3334円(3月13日、6カ月) 新光証券 ラインラント州立銀行 20億円 1万3333円(3月13日、6カ月) 新光証券 ラインラント州立銀行 25億円 1万3333円(3月13日、6カ月) 東海東京 ノルウェー輸出金融 13億円 1万3311円(7月26日、1年) 日興証券 スウェーデン輸出信用 35億円 1万3285円(4月26日、1年) 日興証券 NIBキャピタル銀行 120億円 1万3279円(7月12日、1年) 日興証券 UBS 73億円 1万3072円(4月26日、9カ月) 新光証券 NIBキャピタル銀行 69億円 1万3027円(3月28日、6カ月) 野村証券 スウェーデン輸出信用 90億円 1万3000円(8月1日、1年) 日興証券 ノルウェー輸出金融 12億円 1万2992円(3月21日、6カ月) センチ証 ノルウェー輸出金融 10億円 1万2990円(3月5日、6カ月) 新光証券 スウェーデン地方金融 64億円 1万2810円(4月17日、6カ月) 東海東京 ノルウェー輸出金融 13億円 1万2810円(7月3日、1年) 新光証券 スウェーデン地方金融 10億円 1万2809円(4月16日、6カ月) 日本グ証 ドイツ農林金融公庫 40億円 1万2788円(6月29日、1年) 日本グ証 スウェーデン輸出信用 30億円 1万2788円(8月29日、1年) 日本グ証 スウェーデン輸出信用 30億円 1万2788円(9月19日、1年) 日本グ証 スウェーデン輸出信用 30億円 1万2788円(9月26日、1年) 日本グ証 BNPパリバ 40億円 1万2788円(10月24日、1年) 日本グ証 BNPパリバ 16億円 1万2787円(10月24日、1年) 髙木証券 UBS 10億円 1万2700円(10月19日、1年) 東洋証券 ノルウェー輸出金融 90億円 1万2647円(3月21日、9カ月) 新光証券 ノルウェー輸出金融 11億円 1万2610円(5月1日、9カ月) 新光証券 ノルウェー輸出金融 63億円 1万2609円(5月1日、9カ月) コスモ証 BNPパリバ 10億円 1万2600円(10月30日、1年) コスモ証 BNPパリバ 10億円 1万2600円(6月27日、6カ月) 国際証券 BNPパリバ 50億円 1万2596円(11月1日、1年) 明光ナ証 ノルウェー輸出金融 17億円 1万2528円(4月25日、6カ月) 丸宏大華 ソシエテ・ジェネラル 5億円 1万2500円(7月13日、1年) 丸宏大華 ソシエテ・ジェネラル 10億円 1万2500円(10月5日、1年) 丸宏大華 ソシエテ・ジェネラル 11億円 1万2500円(10月25日、1年) 野村証券 スウェーデン輸出信用 195億円 1万2500円(10月3日、1年) みずほイ コメルツ銀行 15億円 1万2487円(10月2日、1年) 新光証券 スウェーデン輸出信用 24億円 1万2464円(6月21日、6カ月) 日興証券 ラインラント州立銀行 108億円 1万2432円(8月23日、1年) 東洋証券 UBS 40億円 1万2406円(6月19日、8カ月) 日本グ証 ソシエテ・ジェネラル 25億円 1万2380円(5月29日、6カ月) 国際証券 BNPパリバ 100億円 1万2351円(11月20日、1年) 東海丸万 スウェーデン輸出信用 100億円 1万2300円(5月22日、1年) 新光証券 スウェーデン地方金融 54億円 1万2254円(5月14日、6カ月) 日本グ証 コメルツ銀行 15億円 1万2230円(6月21日、6カ月) 日興証券 NIBキャピタル銀行 35億円 1万2212円(9月27日、1年) 髙木証券 コメルツ銀行 10億円 1万2196円(12月27日、1年) 日興証券 UBS 41億円 1万2180円(9月20日、1年) 日興証券 スウェーデン輸出信用 200億円 1万2175円(6月20日、1年) 新光証券 ラインラント州立銀行 100億円 1万2150円(6月14日、6カ月) 日興証券 スウェーデン輸出信用 82億円 1万2136円(6月20日、6カ月) 日興証券 ラインラント州立銀行 62億円 1万2126円(4月26日、6カ月) 大和証券 スウェーデン輸出信用 54億円 1万2100円(5月29日、6カ月) 岡三証券 スウェーデン輸出信用 20億円 1万2090円(6月15日、6カ月) 日興証券 ラインラント州立銀行 49億円 1万2071円(8月9日、1年) 新光証券 ノルウェー輸出金融 17億円 1万1925円(8月10日、1年) 新光証券 NIBキャピタル銀行 35億円 1万1915円(9月28日、1年) 日興証券 UBS 250億円 1万1845円(5月24日、1年) みずほイ コメルツ銀行 19億円 1万1815円(12月20日、1年) みずほイ JPモルガン 11億円 1万1809円(10月5日、1年) みずほイ ラインラント州立銀行 70億円 1万1800円(12月20日、1年) 新光証券 スウェーデン輸出信用 80億円 1万1759円(6月27日、6カ月) 新光証券 スウェーデン地方金融 33億円 1万1754円(5月1日、6カ月) 日興証券 NIBキャピタル銀行 114億円 1万1700円(10月23日、1年) 新光証券 スウェーデン地方金融 60億円 1万1670円(5月30日、6カ月) 新光証券 スウェーデン地方金融 98億円 1万1670円(5月30日、6カ月) 日興証券 スウェーデン輸出信用 87億円 1万1668円(12月13日、1年) コスモ証 スウェーデン輸出信用 20億円 1万1632円(6月21日、6カ月) 丸宏大華 ソシエテ・ジェネラル 5億円 1万1616円(6月22日、1年) 日興証券 スウェーデン輸出信用 155億円 1万1612円(12月13日、7カ月) 明光ナ証 スウェーデン輸出信用 20億円 1万1600円(6月25日、6カ月) 新光証券 ノルウェー輸出金融 11億円 1万1522円(8月10日、6カ月) 新光証券 みずほインター 13億円 1万1500円(12月17日、1年) みずほイ UBS 25億円 1万1117円(8月13日、1年) 明光ナ証 コメルツ銀行 10億円 1万1100円(11月21日、1年) 日興証券 ラインラント州立銀行 78億円 1万1027円(11月21日、1年) 安藤証券 ソシエテ・ジェネラル 10億円 1万 920円(12月4日、1年) コスモ証 BNPパリバ 20億円 1万 900円(12月12日、1年) 日興証券 スウェーデン輸出信用 139億円 1万 834円(5月30日、1年) 新光証券 ドイツ農林金融公庫 22億円 1万 702円(6月15日、1年) みずほイ メリルリンチ 34億円 1万 448円(11月27日、1年) みずほイ メリルリンチ 59億円 1万 448円(11月27日、1年) 新光証券 スウェーデン輸出信用 21億円 1万 399円(5月18日、1年) 東海東京 バーデン・ヴェ州銀 19億円 1万 232円(12月20日、1年) 国際証券 BNPパリバ 120億円 9881円(2002年5月20日、1年6カ月) 新光証券 UBS 32億円 9800円(2002年2月1日、1年3カ月) 新光証券 UBS 39億円 9800円(2002年2月12日、1年3カ月) 新光証券 BNPパリバ 84億円 9800円(2002年3月1日、1年3カ月) 新光証券 ラインラント銀 60億円 9800円(2002年3月14日、1年3カ月) 東海東京 スウェーデン輸出信用 10億円 9578円(5月22日、1年)

東京 上野 英治郎 Eijiro Ueno KO

中島 三佳子 Mikako Nakajima

上野 孝司 Takashi Ueno --* (03) 3201-8841 e.ueno@bloomberg.net

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