米経済コラム:ゴア氏なら債券に、ブッシュ氏は株式にプラス

7日に投票が行われる米大統領 選で、民主党のゴア副大統領が勝てば債券市場にプラスとなり、共和党のブッ シュ・テキサス州知事に軍配が上がれば一部業種の株価が上昇するとの見方が アナリストの間で広がっている。

ゴア氏はブッシュ氏に比べ、財政に慎重な姿勢を表明している。連邦政府 の財政黒字の大半を政府債務の削減に充てるというゴア氏の計画は、債券市場 には魅力的で、金利低下につながる可能性がある。だが、ゴア氏はもともと環 境保護主義者で、医薬品や石油、たばこ会社を標的に企業バッシングを展開し ており、ゴア政権になれば一部の業種は成長を妨げられるといわれる。

一方、ブッシュ氏は政府の介入を控え、訴訟や規制を減らす企業寄りの政 策を公約。財政黒字1兆3000億ドル分を減税に回し、社会保障税の一部を株式 運用できるようにする計画は、株式相場に直接恩恵を与えるとみられている。

シュワブ・キャピタル・マーケッツの主任ストラテジスト、バリエ氏は「債 券市場では、ブッシュ氏の減税策は景気を過熱させかねないと懸念されている。 株式市場は、ブッシュ氏の勝利は米政府の規制対象となっている事実上すべて の業種に有利に働くとみている」と指摘する。

株式相場の動向

今のところ市場は大統領選の動きに反応を示していないが、選挙結果が判 明すれば、すぐに株価が振れると一部のアナリストは予想している。

そのなかでも、最も激しい値動きを示すと予想されるのが医薬品・ヘルス ケア分野だ。医薬品大手のファイザー、メルク、ヘルスケアのウェルポイント・ ヘルス・ネットワークスなどを「ブッシュ株」と評する声もある。ゴア氏は選 挙戦でこの業界をやり玉に挙げて「国民対大企業」を訴えており、医薬品の価 格統制やHMO(会員制健康医療団体)への規制強化が懸念されている。

さらに範囲を広げれば、パソコンソフトのマイクロソフトやたばこのフィ リップ・モリスといった株も、ブッシュ氏が勝利すれば買いが入る可能性があ る。同氏の規制反対の立場から考えると、こうした業界がクリントン政権時代 に受けてきた圧力が緩むとみられるためだ。

石油の英BPアモコといったエネルギー関連株も「ブッシュ株」に名を連 ねている。ブッシュ氏の国内の油田採掘強化策や、業界首脳との個人的つなが りが好材料になるとされる。金融関連株も、社会保障税の一部の株式運用を認 可するブッシュ氏の提案から利益を得る可能性がある。

一方、ゴア氏が勝利を収めれば、インターネットや環境関連株が上昇する はずだ。同氏は長期間にわたって同業界にとってプラスとなる問題に取り組ん でいる。政府債務削減の公約を受けて債券相場が上昇すれば、銀行株も恩恵を 受けると考えられる。

減税の効果

はっきりしないのは、ブッシュ氏の1兆3000億ドルに上る減税策が投資家 に与える影響だ。大型減税は一段の個人消費を促し、企業収益を押し上げると アナリストは指摘する。だがその一方で、好景気時の減税は単に消費を膨らま せ、インフレ圧力を生み出し、景気を過熱させるだけだと懸念する声もある。

民主党を支持するゴールドマン・サックスのホーマッツ副社長はこう指摘 する。「米金融街の人々が個人的に減税を歓迎するのは疑問の余地がない。だが、 すべての人が減税を良策だと考えているわけではない」。 (ホリー・ローゼンクランツ)

原題:Gore Good for Bond Market; Bush Better for Stocks, Analysts Say コラムニスト:ワシントン Holly Rosenkrantz 、

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