米経済コラム:ウォール街が欧州にのみ込まれる日

スイス2位の銀行、クレディ・ス イス・グループは先週、米投資銀行ドナルドソン・ラフキン・アンド・ジェン レット(DLJ)を130億ドルで買収することで合意した。一見すると投資銀 行業界の再編にしか見えないこの買収も、角度を変えると「ウォール街の欧州 化」という最近の傾向が見えてくる。

世界最強の金融センターであるウォール街も、外国資本の買収攻勢から逃 れることはできない。欧州で最も成功した金融センターだったロンドンの金融 街シティーもそうだった。シティーでは、米国や欧州大陸諸国の金融機関が英 国の金融機関を相次ぎ買収。その結果、英国資本として残ったのはひと握りの 中堅証券会社だった。

同じことがウォール街でも起きるのだろうか。有力な金融機関が世界で最 も多く集まるこの金融センターは、欧州を中心とする外国資本に吸収されてし まうのだろうか。2000年は金融史の教科書に、ウォール街が「ウォール・スト リート」から「ウォール・シュトラッセ」とドイツ語に変わった年として記録 されるのかもしれない。

金融業界のここ1年間のM&A(合併・買収)の動きを振り返ってみよう。 スイスの銀行大手でクレディ・スイスとはライバル関係にあるUBSは今年7 月、米ペインウェバー・グループを158億ドルで買収することで合意。昨年に は、ドイツ銀行が90億ドルで米バンカース・トラストを買収している。1年間 でウォール街の有力企業3社が欧州資本に吸収されたわけだ。

ウィンブルドン現象

英国には「ウィンブルドン現象」という言葉がある。外国勢が国内の有力 産業の支配権を握った時に使う表現だ。

英国人はテニスを考案し、ロンドン郊外のウィンブルドンでは今も4大テ ニス大会の1つが開催される。だが、この大会では1977年以降、英国人から優 勝者が出ていない。それでもウィンブルドンは世界有数のテニスの中心地だ。

同じことがシティーにも言える。今では外国勢が支配権を握るシティーだ が、それでも世界で最も成功した金融センターの1つであることに変わりはな い。

時期尚早

シティーの影響力は強い。欧州の金融市場で成功するにはシティーに足場 を築くことが重要だ。このため、米国や欧州大陸諸国の銀行が欧州で生き残る ためには、英国の銀行を実際の価値を大きく上回る金額で買収する以外に選択 肢がなかった。

ウォール街でも同じことが起こっているのかもしれない。影響力の強いウ ォール街が世界の金融業界に占める支配的な地位を考えれば、足場のない金融 機関はビジネスを続けていくことができない。

もちろん、ウォール街でウィンブルドン現象が起こっていると言うのは時 期尚早だろう。いくつかの米系金融機関が買収されたのは事実だが、その多く は準大手だ。ウォール街の主力企業のほとんどはまだ米国資本が経営権を持っ ている。ゴールドマン・サックスやJPモルガンのような大手金融機関が欧州 資本の支配下に置かれるとは考えにくい。

可能性

けれど、本当にその可能性はないのだろうか。欧州の主要な銀行の業務は リテール(小口金融)と投資銀行の両方だが、ウォール街の主要銀行には投資 銀行業務に特化したものが多く、時価総額ベースの価値は欧州系銀行が米系銀 行に勝る。

たとえば、仏銀大手BNPパリバの株式時価総額は480億ユーロ(約420 億米ドル)。スペインのバンコ・サンタンデール・セントラル・イスパノは530 億ユーロだ。英HSBCは930億ポンド(約1340億ドル)、蘭INGグループ は720億ユーロだ。こうした企業が時価総額250億ドルのJPモルガンや、520 億ドルのゴールドマン・サックスの買収に動いたとしても不思議はない。

10年前は、ロンドン市場を外国勢が完全に支配することなど想像できなか った。しかし、金融市場の最も大きな力はトレンド(傾向)だ。今はまだ冗談 のように響く「ウォール・シュトラッセ」という言葉も、5年後にはすっかり 定着しているかもしれない。

原題:Is Wall Street About to Become Wall Strasse?: Matthew Lynn

(抜粋) 記者:ロンドン Matthew Lynn 翻訳:東京 柴田 広基 Hiroki Shibata MK

--* (03) 3201-8867 hshibata@bloomberg.net

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