米大手投資銀行、融資部門強化へ人材争奪戦、証券業の落ち込みカバー

メリルリンチ、リーマン・ブ ラザーズ・ホールディングス、ベア・スターンズなど米大手投資銀行は株式や 社債の発行が落ち込む一方、拡大を続ける法人向け融資市場でのシェア拡大を 目指し、人材争奪戦を繰り広げている。

3社は先週1週間だけでも、4人の融資担当幹部を新たに採用した。一方、 ドナルドソン・ラフキン・アンド・ジェンレット(DLJ) は、米銀最大手バ ンク・オブ・アメリカのレバレッジド金融部門のトップ、トム・バン氏の引き 抜きを試みたが、失敗している。

融資市場では、バンク・オブ・アメリカとチェース・マンハッタンが、両 行合わせた市場シェアが50%と、圧倒的な地位を築いている。投資銀行はシェ アを奪取するべく、人材獲得で激しく競り合っている。また人材争奪は、銀行 家にとって給与水準の引き上げにもつながる。

投資銀行は、融資シェアを拡大することで、株式や社債発行の落ち込みを カバーする収入源を確保できる。また融資先企業に対して、他のビジネスを売 り込む機会も生まれる。

これまで投資銀行は、手数料収入が比較的高い債券や株式の引き受け事業 を重視し、融資には慎重だった。たとえばDLJは、96年まで、投資適格級を 下回る企業向け融資を担当する部門を設置していなかった。DLJは昨年、ジ ャンク債(高リスク・ 高利回り社債)の引き受けランキングでは首位だったが、 高利回り融資は業界16位にとどまった。

メリルは先週、TDセキュリティーズからシンジケート・ローン(協調融 資)部門のグローバル責任者だったエイミー・ミラー氏を採用し、必要な人材 を確保している。ミラー氏は、メリルでローン・キャピタル・マーケッツ部門 の共同責任者に就任し、メディアと通信企業向け融資を中心に手掛ける。

メリルは高利回り融資で、2000年第1四半期は業界15位と出遅れている。 子会社を通じて商業銀行部門のてこ入れを目指すなか、ミラー氏の起用により、 法人融資に一段と重点を置く姿勢を示した。

ヘッドハンティング会社クロムウェル・パートナーズのヘラー社長による と、投資銀行は優秀な人材を確保するため、商業銀行よりも高い給与を支払う ことに前向きだ。米投資銀行で法人融資を担当するトップの年報は100万ドル (約1億940万円)を軽く超え、米商業銀行で同じ仕事をしている場合と比べ 25-30%高い。また、伝統的に給与水準が一段と高いジャンク債の担当者との 給与格差も、急速に縮小している。

融資部門の手数料収入は総額の約2%と、収益率はジャンク債の引受手数 料の2.5%や、新規株式公開(IPO)の仲介手数料の7%を下回る。こうした 状況から、投資銀行は最近まで融資にそれほど注目してこなかった。ただ最近 では、株式相場の低迷や、米利上げに伴う債券発行の減少を受け、ジャンク債 やIPO関連の手数料の妙味は薄れつつある。

一方、機関投資家も融資への投資に積極的になっている。調査会社のポート フォリオ・マネジメント・データ社によると、10年前には融資をポートフォリ オに組み入れる機関投資家は数社に過ぎなかったが、現在では67社がポートフ ォリオに組み入れている。

原題:Merrill, Lehman, Bear Beef Up Syndicated Loan Units (Update2) (抜 粋) 記者:ニューヨーク Mark Lake 、

翻訳:ニューヨーク 須藤 安見子 Amiko Sudo TY

(212)893-3701 asudo@bloomberg.net

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