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米経済コラム:昔かたぎの投資家の忠告が胸に染みる

「そろそろ潮時だ」――。イ ンターネットのチャット・ルームでは先週末、バリュー(割安)株を好む投資 家たちが、ハイテク株に夢中のライバルたちにこんなメッセージを一斉に投げ かけた。

米ナスダック(店頭市場)総合株価指数は4年連続で2割以上上昇し、昨 年は86%の大幅高を演じた。しかし14日、この勢いに乗ってきたハイテク株投 資家たちにも来るべきものが来たのだと、多くの投稿者が指摘した。ナスダッ ク総合株価指数はこの日、前日比355.49ポイント(9.7%)安の3321.29ポイ ントに急落し、下げ幅は過去最大を記録。1週間の下落率は25%に達した。

ある投稿者は、「投機的思惑を持った者が自ら投機的な行動をとり、十分な 知識を持たないまま欲に動かされた」と批判。また、「ほとんど利益を計上して いないのも同然のハイテク企業やインターネット企業の株価を天文学的な水準 につり上げたのは自分たちのせいだ」と、自らの責任を認める投稿もあった。

シリコンインベスター・ドット・コムやレイジングブル・ドット・コムと いったウェブサイトの掲示板に参加する人の多くは、ハイテク株の痛みはまだ 終わらないとみている。米連邦準備制度理事会(FRB)がインフレ抑制と景 気減速を狙って追加利上げに踏み切る可能性が高いとみられるからだ。

消費者物価指数が5年ぶりの大幅上昇を記録したと発表されたのをきっか けに、投資家の投げ売りはほぼ市場全般に広がった。ダウ工業株30種平均は14 日、前日比5.6%下落、S&P500種株価指数も同5.8%下落した。

週明けの相場は荒れ模様

ある投稿者は「週明け午前の市場はきっと信じられないほどの荒れ模様に なるだろう」と予想し、「早ければ月曜の午前中にもダウ平均とナスダック総合 指数がともに、あと数百ポイント下げる公算が高い」と書いている。

別の投稿者は、若いインターネットの天才たちは遅かれ早かれ「手堅く稼 いだ金の価値」を学ぶ必要に迫られるだろうと述べ、「現在は、20代そこそこの 若者がテストも終えていない計画を世の中に発表し、たちまち大金持ちにのし 上がっている」が、「昔なら、企業は見返りがあることを投資家に証明する必要 があったものだ」と指摘する。

もちろん、反論もある。「インターネットを構築してニューエコノミーを創 造、景気を刺激し、効率を上げたのは若い世代だ。アメリカン・ドリームを復 活させたのは、20代そこそこの若者が設立した新興企業だ」と語る投資家もい る。

大方の投稿は、リセッション(景気後退)には至らず、バリュエーション (株価評価)がより合理的な水準に戻るだけだと予想している。そして、伝統 的なバリュー株が再び脚光を浴びる一方、ハイテク株の投機的な動きが後退す るとみる。コンピューター関連株で有望だとされたのはIBMやサン・マイク ロシステムズ、ヒューレット・パッカード(HP)、ゲートウェイ、デルコンピ ュータなど少数の銘柄だった。

基本に戻る

シリコン・インベスターのあるユーザーは、「もう一度ファンダメンタルズ (基礎的条件)分析を中心に据える時期が来た。無鉄砲なデイ・トレーダーは 去ったのだから」と語る。このユーザーは、自らの投資哲学は常に割安株を買 うことにあると述べ、「望ましいのは、投資家がもっと論理的なアプローチで株 式を評価し、長期にわたって保有してくれることだ」との見方を示した。

「ダフォックスマン」と称する投稿者は、小売りのウォルマート・ストアー ズとトイザラスを一番のお気に入りに挙げる。「明らかになってきたのは、小売 業界の『勝ち組』の多くが、オールドエコノミー出身の企業になるだろうとい うことだ。純粋なインターネット通販業者で本当に生き残れるのは少数だし、 そのような企業でも伝統ある大手小売り企業に対抗するには、実際に店舗を開 設するという方法が必要になることに気づくだろう」と主張する。

そして最後に一つ、昔かたぎの投資家からの忠告を挙げよう。「われわれは もう一度、生産的になる必要がある。仕事中に10分おきに保有銘柄の株価をチ ェックしているようではいけない」。 (ペリーコリー・マッキニー)

原題:Value Investors Take Message to Chat Rooms: `It's About Time'(抜 粋) 記者:ニューヨーク Perri Colley McKinney 翻訳:東京 守護 清恵 Kiyoe Shugo MK

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